工信部副部長王江平7日透露，去年，工信部在黨中央、國務院的領導下規劃了一個"整芯助魂M"工程，這個工程實際上已經在緊鑼密鼓地推進。王江平還透露，"國家將會在政策上、資金上給予大力支持，因為芯片、軟件等行業都需要迭代發展。我們堅信在全社會尤其是有關部門的支持下，能夠解決我國缺芯少魂的狀況。我們將不斷發現問題、解決問題，促成不斷迭代進步的生態。" “整芯助魂”的目的在于實現關鍵領域的自主可控。機構認為，雖然我國在AI、數據分析、置子技術等部分產業領域正加速追趕領先國家，但在許多技術領域的芯片供應方面仍受到”鉗制”。在正視差距的同時，中長期來看，以自主可控為代表的高科技產業有望迎來快速發展契機。 相關上市公司： 中國長城：背靠CEC集團構建完整自主可控生態，入股天津飛騰進程推進加快，國產CPU性能領先，自主知識產權優勢凸顯； 中科曙光：是國內自主可控領域領軍企業，自主服務器芯片順利量產。 【2019-02-26】中國長城(000066)系列報告之二:聯合飛騰構建生態圈 金融領域有望多點開花
中國長城與飛騰構建生態圈，成為飛騰推廣的關鍵點。中國電子已構建了從芯片、整機、操作系統、中間件、數據庫、安全產品到應用系統的完整自主可控產業體系，產業鏈聯動優勢明顯。國產CPU需與產業鏈聯動才能構建足夠強大的生態體系，中國長城恰恰能夠獨立完成包括主板在內的配件及整機自主研制，可為飛騰提供足夠支撐。如能入股飛騰，中國長城有望成為全部配件及整機研發制造均能獨立完成的龍頭企業。飛騰將與中國長城聯合構建生態圈，整機產品性能領先，市場占有率高。 金融領域安全可靠勢在必行，將是未來國產基礎設施從黨政軍啟程后面臨的第一高峰。國家領導人近期強調要加快金融市場基礎設施建設，穩步推進金融業關鍵信息基礎設施國產化。銀行硬件設備更換與軟件更新市場規模500億，疊加資管新規出臺，在存量替換和新增需求下，金融領域自主可控有望抓住機會加快進場。中國長城及旗下子公司長城金融的行業渠道優勢明顯，金融整機以及各類自主解決方案方面有望進一步上臺階，辦公領域國產化可期。 電源業務緊抓產業機遇，保持持續增長勢頭。中國長城具備強大的電源研發和制造能力，電源產品涵蓋工業電源、消費電源等諸多領域。計算機電源多年來雄踞國內市場占有率第一，服務器電源高速發展，通信電源等高端電源產品近年來銷量穩步提升。消費電源產品躋身國際一線水平，主要面向國際大客戶供貨。隨著云計算和5G的迅速發展，公司有望抓住技術新趨勢開拓新市場，保持市場第一地位。 自2017年重大資產重組以來，公司基本面反轉，拐點顯現，面臨價值重估。預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為9.23億、12.82億和16.45億，EPS分別為0.31元、0.44元和0.56元，維持“強烈推薦”評級。 風險提示：軍隊競標不達預期，自主可控不達預期。 【2019-03-07】中科曙光(603019)自主可控和超算中心推動持續高增長 毛利率有望穩步回升
2020年受益于保密和安可招標，政府服務器有望采購大幅增長。公司是國內自主可控領域領軍企業，主營業務中高性能計算機大約占收入80%左右。2019~2020年所有涉密專用信息設備的全部替換預計總量有350多萬臺，保密和安可計算機市場空間總計約600億。公司一直是專用信息設備配套服務器供應商，且隨著公司逐步具備芯片+服務器的一體化能力，我們預計未來公司在自主可控和安可市場的服務器份額有望逐步提升。 受益于"政務云"、各地超算中心建設進一步推動公司營收快速增長。公司一直在推動"百城百行"云計算中心戰略，目前已經累計建設了40多個城市云計算中心，2019~2020年預計公司政務云未來仍有望加速推廣。2018年全國高性能計算機TOP100排行榜公司以40臺系統入圍榜單，奪得該榜單廠商份額第一。超算不只是科學計算，未來應用領域廣闊。公司幫助深圳超算中心建設的國內第一個超級計算云平臺--深圳市城市公共服務云平臺將投入運營；我們預計公司收入將保持40%增長，未來幾年在國內服務器市占率有望從9%逐步提升至15%。 自主服務器芯片順利量產，服務器上游元器件供應不再緊張、價格戰趨緩將共同推動公司毛利率穩步提升。2018年底海光芯片已經量產，預計2019年出貨量能達到15~20萬片，其中相當一部分會與曙光服務器配套。同時2018年內存等原材料價格回落，因此公司服務器業務毛利率有望得到改善。公司2018年H1服務器毛利率12.79%，相比2017年底的10.09%有顯著提升。我們判斷隨著服務器下游互聯網大客戶增速放緩，服務器上游價格戰也會趨緩，多重因素將推動公司2019~2020年毛利率穩步回升。 投資建議：公司作為國內高性能服務器領導者，規劃長遠、提早布局，在芯片及服務器一體化發展中較為領先。19到20年受益于保密及安可訂單增加、全國各地超算中心建設增加，公司收入有望持續高增長，同時隨著公司毛利率穩步回升，預計2019-2020年公司凈利潤將達到6.38億、8.87億，對應2019~2020年PE分別為47X、34X，未來公司作為自主可控龍頭將顯著受益于一體化戰略和安全可控芯片量產，市占率有望穩步提升，維持買入評級。 風險提示：海光芯片進展不及預期；保密項目訂單不及預期；政務云進展不及預期。 |
