【2019-02-26】恒華科技(300365)三維設計軟件市場規模顯著擴大 電網投資和電改進度加快催生業績高增長 585號文將使得各類型輸變電設計公司大幅升級設計軟件，將大幅提升三維設計軟件滲透率。國家電網發布585號文，2019年2月1日起，35kV及以上輸變電工程，未應用三維設計的工程，原則上不予安排初步設計評審。恒華科技并購的道亨時代是最早開展三維設計的公司，當前輸電線路和變電站設計軟件出貨以三維軟件為主并份額領先。 三維設計軟件容量比現有市場提升55%以上，設計上云大勢所趨公司有望提升領先優勢。省級二維設計軟件根據配置從幾十萬到300萬不等，而三維設計軟件售價普遍將達到100多萬-500多萬。根據我們測算，不考慮各類升級售后服務，僅考慮全部安裝三維設計軟件市場容量可以達到20億以上，比現有情況大約提升55%。設計軟件從單機版、網絡版發展到現在的云端版本，在國網推進各項業務上云大背景下，云端三維設計軟件應是未來發展重點。公司率先大規模讓設計軟件上云，走在行業前列，并打通線上線下市場，有望加強技術、產品等各方面的優勢，繼續提升設計領域的市場份額。 電網投資迎來拐點，公司大力推行云化戰略符合國網電力泛在物聯網投資方向。展望2019-2020年，在新一輪特高壓投資重啟、配網投資補欠賬、信息通信等電力泛在物聯網投資的帶動下，電網投資復合增長有望在5%左右并創新高，其中配網投資復合增長將達到10%左右，占比超過65%。長期來看，電網投資整體轉向配網，同時將向信息化、自動化、可通訊化等智能電網方向發展，受益于此公司配網及整體信息化業務有望保持高增長。 電改有望加速，配售電相關業務有望高增長。國網督促各省以開放心態在政策和技術層面支持民營資本積極參與增量配網改革，年中我國至少有7省份具備電力現貨交易試運行條件。電改加速，使得公司客戶群體擴充至地方電力、（配）售電公司、園區等，公司建立“兩院一中心”業務組織結構主動適應。我們估算配售電平臺和軟件規模將達到66.4億，公司憑借興義應用業績、不斷完善的配售電軟件和電力現貨交易率先布局，業績有望高增長。 投資建議 預計2018-2020年實現歸母凈利潤2.89/4.08/5.6億元，業績復合增長43%，鑒于公司云轉型順利、設計板塊以及配售電板塊仍處于擴張階段且具備較高的業績持續增長能力，給予目標價35.5元，對應2019年35x。 風險提示 電網信息化投資不及預期；電改不及預期；公司應收賬款大幅上升風險 【2019-01-04】科遠股份(002380):入選江蘇省智能制造領軍服務機構 1月3日，中國證券報記者從江蘇省工信廳了解到，科遠股份（002380）入選2018年江蘇省第一批智能制造領軍服務機構。同時，“科遠EmpoworX工業互聯網平臺”、“科遠兩化融合貫標項目”獲江蘇省2018年度省級工業和信息產業轉型升級專項資金支持。 根據《江蘇省智能制造領軍服務機構遴選培育實施方案(試行)》的相關部署，江蘇省工信廳按照立足江蘇、自主可控、業績突出原則，遴選了一批對行業和企業提質增效、轉型升級發揮明顯支撐引領作用的智能制造領軍服務機構，并實施菜單式跟蹤培育。 科遠股份作為智慧工業的先行者，一直以來致力于工業自動化、信息化的深度融合，已形成了完整的智能制造解決方案。公司推出的“科遠EmpoworX工業互聯網平臺”，旨在幫助用戶構建起基于數據自動流動的狀態感知、實時分析、科學決策、精準執行的閉環賦能體系，打通產品需求、設計生產和應用服務之間的數字鴻溝，實現生產資源高效配置、軟件快速開發。 【2019-03-04】連續2年慷慨分紅 安靠智電(300617)上市以來過半盈利回報股東 賈云告訴《證券日報》記者，對于回購股份的后續進展，主要看市場情況 即將進入2018年年報密集披露期，記者注意到，截至目前已陸續有上市公司推出了分配方案。 日前，安靠智電對外披露了2018年年報。年報顯示，2018年1月份至12月份，公司實現營業收入3.2億元，凈利潤7527.53萬元，與上年業績基本持平。 2018年，上市第二個年度，公司再次推出了高分紅方案，擬每10股派現5元（含稅）。 談及公司上市兩年連續推出分紅方案，公司投資者關系管理經理賈云在接受《證券日報》記者采訪時表示：“公司的經營理念一直是以扎實的基本面及穩定的業績表現為投資者創造持續的投資價值并帶來長期投資回報，公司上市以來，也一直堅守該理念，持續為廣大投資者實施現金分紅，回報資本市場投資者、回報公司股東。” 電纜連接件收入貢獻近七成 資料顯示，安靠智電主要致力于高壓及超高壓電纜連接件、GIL及相關產品的研發和生產,并以此為基礎,為客戶提供地下智能輸電系統整體解決方案和電力工程勘察設計及施工服務。 公司的主要產品為電纜連接件及GIL,并可為客戶提供地下智能輸電系統整體解決方案，是目前少數具有500KV電壓等級電纜連接件產品運行業績的國內企業。 2018年年報顯示，2018年1月份至12月份，公司實現營業收入3.2億元,其中電纜連接件實現營業收入2.21億元,同比增長8.94%。 從分產品來看，公司110（66）KV產品收入達1.21億元，220KV產品收入達6867.17萬元，電力工程承包收入達5111.92萬元，在營業收入的占比分別為37.96%、21.46%、15.97%，三項產品在公司分產品收入排名中居前三名。 分時間來看，2018年四個季度，公司分別實現營業收入7794.39萬元、7953.67萬元、6775.95萬元、9483.06萬元，分別實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2544.92萬元、1811.36萬元、1653.09萬元、1518.16萬元，凈利潤表現呈現出前高后低的趨勢。 采訪中，賈云告訴記者，公司目前的客戶主要依賴國家電網、南方電網及五大發電集團等企業及大型電力用戶，因此銷售收入有一定季節性。公司業務體系中，還包括電力工程勘察設計及施工服務，其客戶群體廣，此項業務不存在明顯的季節性。 為了應對銷售收入“前低后高”的季節走勢，公司方面也提出了積極的應對措施。“公司逐步培育成長的新業務中，架空線入地、輸電線路遷改等將面向政府、用電側企業等各類客戶，新業務的成長將對公司的銷售季節性帶來改善效果。”賈云告訴記者。 連續2年慷慨分紅 2017年2月28日，安靠智電在深交所創業板掛牌上市。上市當年，公司即推出了高分紅方案。對于安靠智電1.29萬戶股東來說，2018年又將分享公司成長紅利。 依據前次分配方案，2017年，安靠智電向全體股東每10股派發現金股利5元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增5股，2017年安靠智電共計派發現金紅利3333.5萬元（含稅），2018年5月22日該分紅方案已實施完畢。 在兼顧公司發展和股東利益的前提下，公司董事會提出了2018年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金股利5元（含稅），以現有9779.54萬股股本為基數，2018年公司現金分紅的金額為4889.77萬元，兩年分紅累計逾8000萬元，占公司2017年、2018年凈利潤之和的比重超過了50%。 除重視投資者回報外，記者注意到，公司目前正在實施股份回購方案，回購股份的60%將用于后續員工股權激勵計劃。 2018年11月27日晚，安靠智電發布公告稱，公司召開了第三屆董事會第十一次會議，審議通過了《關于回購公司股份預案的議案》，擬以自有資金通過集中競價交易方式回購公司股份，資金總額為人民幣5000萬元至1億元。回購股份的60%用于后續員工股權激勵計劃，回購股份的40%用于轉換公司發行的可轉換為股票的公司債券或法律法規允許的其他情形。 最新公告顯示，基于法規變化及監管要求，公司補充修訂了《回購報告書》，將公司回購股份用途做了變更。“此次回購主要是根據公司具體的實際情況，包括公司的資金流來確認的。”談及此次回購方案中的創新設計，賈云表示，“我們核算了一下，六成回購股份用于員工股權激勵是比較合適的，剩余四成用于轉換公司發行的可轉換為股票的公司債券。” 采訪中，賈云告訴記者，對于回購股份的后續進展，“主要看市場情況，還是要繼續實施回購計劃。” |
