據(jù)報道，英偉達接近達成一項交易，以超過70億美元的價格收購以色列芯片制造商Mellanox Technologies Ltd。若交易達成，將是英偉達有史以來最大規(guī)模的一起收購，并將加強其數(shù)據(jù)中心芯片業(yè)務，使其減少對視頻游戲行業(yè)的依賴。 權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2018年中國數(shù)據(jù)中心市場增長迅速，市場規(guī)模突破千億元人民幣。未來幾年，隨著我國云、5G、AI等領域的快速發(fā)展，將驅(qū)動對數(shù)據(jù)中心需求的大幅增長。而作為核心技術部件的芯片對于數(shù)據(jù)中心建設至關重要。 A股公司中： 紫光股份：旗下新華三集團是我國領先的數(shù)據(jù)中心芯片研發(fā)制造商，還是Mellanox的戰(zhàn)略合作伙伴。 光迅科技：與Mellanox合作推出采用Mellanox硅光引擎的1550nm 100Gb/s PSM4硅光模塊。 【2018-11-24】紫光股份(000938)2018年三季報點評：新華三引領增長 深投控擬入股實控
新華三業(yè)務擴張引領公司利潤回升。公司前三季度營業(yè)收入合計344.25億元，同比+27.42%，其中Q1、Q2分別實現(xiàn)101.12億元、123.32億元，同比+30.08%、+35.5%。前三季度歸母凈利潤合計11.62億元，同比+3.88%，其中Q1、Q2分別實現(xiàn)2.49億元、4.85億元，同比-21.32%、-1.2%。截止9月30日公司應收賬款、應付票據(jù)及應付賬款較去年底增減比例分別為+37.21%、+36.33%，新華三業(yè)務保持快速增長，提升公司整體盈利能力。 深投控擬入股實控，提升市場化程度。8月10日，公司實際控制人清華控股有限公司擬將公司的間接控股股東紫光集團部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，本事由可能涉及公司實際控制人變動。9月4日清華控股與蘇州高鐵新城國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司和海南聯(lián)合資產(chǎn)管理有限公司分別簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，分別轉(zhuǎn)讓紫光集團30%、6%股權(quán)，三方共同控制紫光集團。后于10月25日終止并簽署協(xié)議，同日與深圳市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會全資子公司深圳市投資控股有限公司簽署《合作框架協(xié)議》，擬定轉(zhuǎn)讓紫光集團36%股份，并擬約定雙方一致行動或做出類似安排，將紫光集團納入深投控合并報表范圍，以實現(xiàn)深投控對紫光集團的實際控制。我們認為本次實際控制人變動迎合校企改革趨勢，將使公司脫離校企背景，獲得更具市場化特征的靈活性。 公司勤練內(nèi)功，研發(fā)規(guī)模穩(wěn)定增長。公司Q3研發(fā)費用發(fā)生額為8.40億元，環(huán)比增長2.63%，占營業(yè)收入7.01%，基本持平上半年的7.04%，前三個季度均基本保持于7%的水平。公司不斷加大研發(fā)投入，發(fā)力點在云計算、大數(shù)據(jù)、信息安全、物聯(lián)網(wǎng)、存儲、行業(yè)應用等方面，數(shù)字化技術創(chuàng)新貫穿從數(shù)字化基礎設施、數(shù)字化平臺解決方案到數(shù)字化應用解決方案多個層級，公司在延伸產(chǎn)品線之余，推出數(shù)字化解決方案的品牌理念，以持續(xù)創(chuàng)新引領市場應用，我們認為公司技術在國內(nèi)處于領先地位，未來將憑借高研發(fā)投入進一步增強在業(yè)內(nèi)的競爭力。 盈利預測。我們預計未來公司將持續(xù)打造"平臺+生態(tài)"模式，充分利用其在渠道、合作伙伴、品牌方面的資源，圍繞新城市產(chǎn)業(yè)云和私有云的建設和運營提供整體解決方案。我們預測紫光股份2018-2020年度營業(yè)總收入為461.53億元（+18%）、555.34億元（+20%）和667.42億元（+20%），凈利潤為17.46億元（+11%）、21.06億元（+21%）和26.40億元（+25%）。EPS分別為1.20元、1.44元和1.81元，給予2018年PE區(qū)間40-45x，對應合理價值區(qū)間48.00-54.00元，"優(yōu)于大市"評級。 風險提示。云計算研發(fā)投入影響短期盈利；中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇。 【2019-03-05】光迅科技(002281)業(yè)績快報點評:通信業(yè)務穩(wěn)步增長 增發(fā)助力開拓高端數(shù)通市場
事件： 近日，光迅科技發(fā)布2018年年度業(yè)績快報稱，2018年歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.37億元，較上年同期增0.84%；營業(yè)收入為49.28億元，較上年同期增8.24%；基本每股收益為0.52元，較上年同期減1.89%。業(yè)績快報符合市場預期。投資要點： 積極拓展增量市場，營收保持穩(wěn)定增長 公司是專業(yè)從事光電子器件及子系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術服務的公司，是全球領先的光電子器件、子系統(tǒng)解決方案供應商。在電信傳輸網(wǎng)、接入網(wǎng)和企業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)等領域構(gòu)筑了從芯片到器件、模塊、子系統(tǒng)的綜合解決方案。提供光電子有源模塊、無源器件、光波導集成器件，以及光纖放大器和子系統(tǒng)產(chǎn)品。目前公司已形成了半導體材料生長、半導體工藝與平面光波導技術、光學設計與封裝技術、高頻仿真與設計技術、熱分析與機械設計技術、軟件控制與子系統(tǒng)開發(fā)技術六大核心技術工藝平臺，擁有業(yè)界最廣泛的端到端產(chǎn)品線和整體解決方案，具備從芯片到器件、模塊、子系統(tǒng)全系列產(chǎn)品的垂直整合能力，滿足客戶的差異化需求。分布在全球的子公司提供了有源和無源芯片、光集成器件方面的設計和制造支持。2018年以來，公司堅持立足國內(nèi)、面向全球的國際化發(fā)展思路，銷售收入增長8.24%，主要是國際市場在重點區(qū)域和重點客戶處均取得突破，國際銷售同比增長顯著。同時由于在實施2018年限制性股票股權(quán)激勵所產(chǎn)生的成本攤銷導致潤總額同比下降下降10個百分點，歸屬母公司凈利潤與去年基本持平。同時公司財務狀況良好，總資產(chǎn)、所有者權(quán)益、每股凈資產(chǎn)較期初均有所增長。公司本報告期末總資產(chǎn)較期初增長17.92%；所有者權(quán)益較期初增長9.97%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)5.25元，較期初增長6.92%。總體上看，公司依托國內(nèi)光通信市場穩(wěn)步走向國際市場趨勢非常明顯。 加強自身研發(fā)實力，布局全球?qū)崿F(xiàn)業(yè)績新增長 2018以來，國內(nèi)通信市場發(fā)生了很多變化：4G建設收尾以及5G建設尚未展開，運營商投資放緩、設備商需求疲弱并矯正庫存，傳統(tǒng)市場增長腳步有所放慢。面對市場新變化，公司進一步加快核心技術突破，加快產(chǎn)業(yè)升級，抓住新興的數(shù)通、互聯(lián)網(wǎng)市場對光電子器件需求增長機遇，優(yōu)化市場布局，保持業(yè)績穩(wěn)固。在設備商領域，高速新產(chǎn)品形成銷售突破，高速模塊獲重點客戶大份額。在運營商市場，中標多個項目。在新興的咨訊商市場，以大份額或全份額中標多個客戶。同時公司在國內(nèi)研發(fā)中心分別布局高速中心產(chǎn)品、5G無線產(chǎn)品、板卡產(chǎn)品、高速封裝產(chǎn)品；光芯片技術繼續(xù)保持國內(nèi)領先、國際前列的優(yōu)勢，多款芯片產(chǎn)品開發(fā)成功及獲得主流設備商驗證通過。堅持業(yè)務驅(qū)動，進一步提升新產(chǎn)品成熟度、降低老產(chǎn)品成本，不斷增強核心產(chǎn)品綜合競爭力。雖然去年有中美貿(mào)易摩擦導致國際市場有一定受阻，但是整體對外發(fā)展的趨勢依然保持不變。隨著新產(chǎn)品不斷推出，海外市場不僅帶來整體銷售的提升，同時也帶來公司凈利潤率的提升。 增發(fā)實施有利于加快布局高端光通信市場 當前流量快速增長拉動了數(shù)據(jù)中心等互聯(lián)網(wǎng)基礎設施需求的快速增長，全球光模塊市場保持8%以上的增長，得益于云服務、數(shù)據(jù)中心市場需求的激增，100/200/400G高速光模塊銷量增幅強勁，預計到2022年，100Gb/s光模塊銷售收入將超過70億美元，市場前景廣闊。面對如此廣闊的市場前景，大力發(fā)展100Gb/s高速光收發(fā)模塊技術是數(shù)據(jù)中心擴容最為關鍵的一環(huán)。公司于去年年底非公開發(fā)行募集資金10億用于數(shù)據(jù)通信用高速光收發(fā)模塊產(chǎn)能擴充，配備100Gb/s光器件及光收發(fā)模塊封裝制造和高速測試等裝備2203臺（套），并對100Gb/s相關產(chǎn)品持續(xù)改進和升級，投產(chǎn)后形成目標產(chǎn)能為年產(chǎn)80.89萬只100Gb/s光模塊。該項目實施后，將進一步擴充公司在高端光電器件與光收發(fā)模塊產(chǎn)品方面的產(chǎn)能，同時也將進一步提升高端光模塊的國產(chǎn)化率。增發(fā)項目實施可以提升公司在未來的5G建設中占據(jù)可觀市場份額，有效攤薄研發(fā)成本，從而實現(xiàn)公司的新的利潤增長點。 盈利預測與評級 基于光通信行業(yè)的技術領先地位，公司通過深挖內(nèi)部全面垂直整合、進一步加強智能制造自動化，通過深化精益管理，不斷增強交付能力，提升公司競爭力。同時隨著未來兩年定增項目的完成，公司有望在高速光模塊領域的營收與實力得到進一步穩(wěn)固。我們預計公司未來三年的業(yè)績將呈現(xiàn)營收快速增長，2019~2020年營收分別為61.60億元和73.92億元，歸母凈利潤為4.66億元和6.32億元，給予公司"增持"評級。 風險提示：定增項目實施進度不及預期，光模塊市場和產(chǎn)品價格不及預期。 |
