【2019-02-15】OLED"東風"勁 合力泰(002217)重點布局柔性屏及貼合 近期，多家智能手機廠家預告將正式推出折疊手機，機構分析認為，可折疊手機的成功應用真正實現了OLED的最大優勢，將重塑手機新生態，受此影響，近日OLED概念集體爆發，京東方A、深天馬A等20多只個股漲停。2月14日，合力泰在互動平臺上也表示，公司在柔性顯示領域一直有技術儲備，并在柔性貼合方面有量產經驗，在OLED顯示模組領域亦有成功案例，柔性屏及貼合是公司目前布局的重點方向。 隨著近期三星、華為、OPPO等紛紛宣布將于2月底前亮相其可折疊手機，2019年毫無意外成為可折疊手機元年。機構分析認為，目前國內主要面板企業均已啟動了柔性OLED產線的建設。隨著主要大廠進入密集投產期，柔性OLED顯示屏產業鏈相關公司有望迎來高速增長。 據了解，“OLED”即有機發光二極管，又稱有機電激光顯示（Organic Light-Emitting Diode，OLED）。OLED顯示技術具有自發光的特性，采用非常薄的有機材料涂層和玻璃基板，當有電流通過時，這些有機材料就會發光。OLED具備色彩艷麗、自發光、輕薄可柔性等優點，區別于LCD顯示技術，最大的不同在于可實現顯示器件的折疊甚至卷繞。中信證券研報認為，柔性屏是OLED大邏輯之一，2019年是可彎曲可折疊應用的開始，安卓陣營廠商有望全線推出相關概念機緊跟技術趨勢，后續IOS陣營也有望跟進。 國金證券指出，折疊手機推出之后，最先受益的供應商當屬OLED面板廠商。在2018年增量手機中OLED機型的滲透率已經超過30%，從年初開始滲透率提升了接近5個百分點，分析稱，產業鏈相關公司有望迎來高速增長。 2月14日，合力泰在互動平臺上表示，公司在柔性顯示領域一直有技術儲備，并在柔性貼合方面有量產經驗。但是，由于受到客戶保密限制，2月14日，公司技術相關負責人接受《證券日報》記者采訪時，并未就公司在該領域的技術儲備等問題進行詳細透露。 但是根據公司此前披露，公司目前的重點方向恰涉及OLED顯示屏的關鍵技術。公司在2018年半年報中指出，由于90%以上屏占比的顯示屏是未來手機的發展方向，COF（覆晶薄膜）是未來5G標配的OLED顯示屏的必備材料，目前OLED產能已經在行業全面鋪開，但COF產品存在供應鏈真空。而公司利用獨特的超精密模具技術和精細圖像轉移技術，可最細做到2微米的線寬和線間距，遠超目前市面上公開的技術能力。基于此技術，公司目前已經在江西信豐投資COF和高頻材料產業園。 公司方面表示，合力泰掌握的加成法柔性線路板取代傳統高污染工藝，是目前國際上最新最先進的技術之一。而公司在OLED顯示模組領域也有成功案例，柔性屏及貼合也成為公司目前布局的重點方向。 國家電網發力泛在電力物聯網，夯實基礎支撐能力為重點任務之一。國家電網公司提出，通過三年攻堅，2019~2021 年初步建成泛在電力物聯網，通過三年提升，到2024 年建成泛在電力物聯網。提升方向為，在現有基礎上從全息感知、泛在連接、開放共享、融合創新四個方面提升。并提出九大建設內容，其中第九條為夯實基礎支撐能力：在感知層，重點是統一終端標準，推動跨專業數據同源采集，實現配電側、用電側采集監控深度覆蓋，提升終端智能化和邊緣計算水平。 公司電力高速電力線載波通信單元為國網重要供應商，主營產品契合國網基礎能力支撐需求。公司主營業務為低壓電力線載波通信芯片產品，包括寬帶高速載波芯片的研發和生產，以及在此基礎上進行各類電表、集中器、采集器通信單元的開發。并且，深耕電力線載波通信領域二十載，持續服務國家電網公司。1996 年起開始電力線載波通信技術研究，2000 年至2014 年，先后推出第1 代至第6 代載波芯片，成功助力國家電網智能電網建設。在國網"新一代智能電力線載波通信關鍵技術研究"項目開啟至今7 年時間內，持續投入方案論證、產品研發、測試應用，最新的HPLC(高速電力線載波通信)芯片為目前為止通過國網計量中心認證通過的三家廠商之一。隨著HPLC 功能的通信單元招標開啟，公司將充分受益。當前集抄技術每輪集采時間耗時太長，采取HPLC 能將每輪集抄時間從10 小時縮短至2 分鐘，為智慧能源綜合服務平臺、大數據運營等業務提供更有效的數據支撐。 盈利預測：預計公司2018-2020 年收入為10.13、12.50、15.50 億元，歸母凈利潤為1.95、2.52、3.02 億元，EPS 為0.42、0.54、0.64元。對應當前股價PE 分別為40.35、31.27、26.09 倍。隨著國網泛在電力物聯網建設的催化，提升公司動態PE 至40 倍。維持公司"買入"評級，將目標股價從16.64 元提升至21.46 元，上漲空間28%。 風險提示：系統性風險；HPLC 產品招標不及預期；智能家居業務銷售不計較預期；三費控制不及預期。 |
