據報道，全國人大代表、合肥榮事達電子電器集團有限公司董事長潘保春表示，智能家居現在已經進入風口期了，真正的行業紅利期還有20年。據IDC預計，2019年智能家居行業關于家庭環境、安全和控制類設備市場將迎來快速增長期，預計增速將達到60%。隨著5G時代的到來，智能家居相關設備有望迎來快速增長。相關公司有和而泰、拓邦股份等。
【2019-03-06】和而泰(002402)深度系列報告之一:射頻軍民融合標桿 5G自主可控標的 核心技術過硬，戰略地位凸顯。公司收購的鋮昌科技是國內微波毫米波T/R 芯片領域唯一掌握核心技術的民企，相控陣雷達領域技術在國內非常領先。在中美貿易摩擦中其競爭對手遭到美國禁運，鋮昌科技在關鍵元器件上擺脫國外封鎖，攻克了模擬相控陣雷達T/R 芯片組件核心技術問題，有效解決了模擬相控陣雷達T/R 芯片組件高成本問題，使有源相控陣雷達在我國大規模推廣應用成為現實，其產品已經批量應用于星(衛星)載、彈(導彈)載、機(有人、無人飛機)載雷達設備。2017年國家相控陣芯片的采購量約為50億，2020年有望達到200億左右，公司在這一領域具備戰略地位。 軍民融合標桿，靜待工信部公布5G毫米波頻段。鋮昌科技具備軍用微波毫米波通信核心技術，而未來5G時代微波毫米波是必然發展趨勢，公司將走軍轉民路線，充分發揮軍工領域技術儲備，開拓民用5G的T/R芯片市場。隨著未來5G基站投入建設，鋮昌科技民品訂單有望快速增加。且鋮昌科技18年年中已經并表，2018-2020年業績承諾合計凈利潤不低于1.95億，民品隊伍繼續擴充且制定股權激勵計劃。公司已經成立面向5G的毫米波射頻芯片民品研發團隊，工信部也有望年中公布毫米波頻段分配方案，業績有望超預期。 盈利預測：母公司受18年匯率變動和上游原材料提價影響下，仍然保持了35%收入增長和24.61%的歸母凈利潤增長，19年有望繼續保持增長勢頭。我們預計公司2019-2020年營業收入分別為35.86億元/48.91億元，歸母凈利潤分別為3.11億元/4.03億元，同比增長40.15%/29.63%；EPS分別為0.36元/0.47元，對應當前股價PE分別為23X/18X。首次推薦，給予"強烈推薦"投資評級。 風險提示：軍品訂單不及預期；5G民品市場開拓差于預期。 【2019-02-22】拓邦股份(002139)持續成長+原材料價格恢復正常 智能家居賣水者有望迎接新一輪盈利快增期 事件：公司發布2018 年業績快報，2018 年營收34.12 億元，同比增長27.19%，歸屬上市公司股東凈利潤2.22 億元，同比增長5.7%。 點評：1、營收持續快速增長，過去一年受限原材料漲價，凈利潤增長不明顯。公司從2013 年以來，已經累計實現了連續多年的營收和凈利潤的持續增長，主要原因是近幾年在智能化浪潮下，控制器行業市場規模持續增長，同時公司堅持聚焦深耕智能控制器主業，持續加大研發投入開拓新品，不斷優化產品結構、客戶結構等，營收和利潤持續新高。 另一方面， 受2017 年下半年開始的電容、電阻等原材料價格大幅上漲及2018 年中美貿易摩擦影響，2018 年整體毛利率有所下滑，從2018Q1 的21.63%下滑到Q3的18.82%，最終使得凈利潤增速低于營收增速。 2、展望2019 年，原材料價格恢復正常，有望迎接新一輪盈利增長期。 自2018 年Q3 開始，部分電子元器件價格逐步趨穩回落，同時公司持續優化原材料采購管理（前三季度存貨提升，為應對電子元器件漲價而提前備貨），我們預計毛利率有望逐步企穩回升，公司有望迎來新一輪盈利快速增長階段。 3、業務結構、客戶結構、產品結構持續優化，提供持續增長基礎。 圍繞"智能控制器+電機+鋰電"的"一體兩翼"戰略，公司持續優化結構，夯實基礎，奠定了持續增長的可能：（1）優質產品線和客戶增多：家用電器和電動工具類客戶數量和質量穩步提升，燃氣控制、園林工具、機器人等領域客戶訂單量產規模擴大；（2）業務結構、客戶結構和產品結構持續優化：業務模式持續優化，ODM/JDM比例持續提升；"紡錘形"客戶結構進一步優化；智能語音式、變頻類、屏幕式、嵌入式等高端化創新類產品量產訂單增加，高端高價值產品比例提升；（3）全球布局順利：公司惠州轉產進展迅速，寧波和印度運營中心建設穩步推進。疊加智能家居浪潮的持續升溫，智能控制器市場的持續增長，公司長期增長空間可期。 4、回購股份+股權激勵，公司增長信心十足。 2018 年11 月，公司公告回購股份總金額不少于3000 萬，不多于6000 萬元，用于注銷、員工持股及激勵計劃等；10 月，公司發布2018 年股票期權激勵計劃，對包括核心骨干及公司高管團隊在內共計688 人的激勵對象，授予4300 萬份股票期權，分2019-2021 年分三次行權，行權的業績考核目標為：以2017 年營收為基數，2019-2021 年營收增長分別不低于50%，90%，140%。回購股份+股權激勵，彰顯了公司對未來發展前景的信心。 盈利預測及投資建議：公司多年來深耕智能控制器主業，并延伸"一體兩翼"布局協同發展，憑借強大的研發投入和不斷優化的紡錘形客戶結構，保持優質發展并成長為國內智能控制器龍頭。我們看好公司在智能制造及萬物互聯大時代下公司的布局及推進，預測仍將持續快速成長，同時我們預計隨著電子元器件價格的正常化，公司有望迎來新一輪的盈利快速增長期。由于原材料漲價影響，將18-20 年凈利潤由2.55、3.45、4.85 億元調整為2.22、3.16、4.51 億元，對應PE 24、17、12 倍，19-20 年凈利潤有望恢復40%以上的同比快速增長，繼續給予買入評級。 風險提示：產能擴張不達預期，匯兌壓力，電子原材料漲價壓力 |
