醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整備受業(yè)界關(guān)注。國(guó)家醫(yī)療保障局(簡(jiǎn)稱“國(guó)家醫(yī)保局”)3月13日晚發(fā)布的《2019年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案(征求意見稿)》稱，2019年6月將印發(fā)新版藥品目錄，公布擬談判藥品名單；8月，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)文將價(jià)格談判成功的藥品納入藥品目錄。 多位受訪人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，醫(yī)保目錄的調(diào)整以提升醫(yī)保基金使用效率為核心，在基金可負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上，突出臨床價(jià)值。因此，具備研發(fā)能力強(qiáng)、藥品臨床效果好的公司將受益，而臨床療效不明確的輔助用藥可能面臨危機(jī)。 優(yōu)化藥品結(jié)構(gòu) 與上次意見稿(2016年)相比，此次更加強(qiáng)調(diào)“實(shí)現(xiàn)藥品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化”、“醫(yī)保資金使用效益更高”，并將中藥飲片納入調(diào)整范圍。“無(wú)論是醫(yī)保目錄調(diào)整還是帶量采購(gòu)等政策，本質(zhì)上都是通過(guò)在醫(yī)療費(fèi)用的最大支付方‘醫(yī)保’的發(fā)力，引導(dǎo)藥品價(jià)格回歸合理區(qū)間。”一位藥企人士稱，醫(yī)保正由原來(lái)被動(dòng)的“付費(fèi)方”向主動(dòng)的“戰(zhàn)略購(gòu)買方”轉(zhuǎn)變，以充分發(fā)揮“醫(yī)保”在“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”中的導(dǎo)向作用。 根據(jù)上述《意見稿》，此次藥品目錄調(diào)整涉及西藥、中成藥、中藥飲片三個(gè)方面，具體包括藥品調(diào)入和藥品調(diào)出兩項(xiàng)內(nèi)容。以國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市的藥品信息為基礎(chǔ)，不接受企業(yè)申報(bào)或推薦，不收取評(píng)審費(fèi)和其他各種費(fèi)用。 同時(shí)，調(diào)入的西藥和中成藥應(yīng)當(dāng)是2018年12月31日(含)以前經(jīng)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局注冊(cè)上市的藥品。優(yōu)先考慮國(guó)家基本藥物、癌癥及罕見病等重大疾病治療用藥、慢性病用藥、兒童用藥、急救搶救用藥等。根據(jù)藥品治療領(lǐng)域、藥理作用、功能主治等進(jìn)行分類，組織專家按類別評(píng)審。 調(diào)入分為常規(guī)準(zhǔn)入和談判準(zhǔn)入兩種方式，在滿足有效性、安全性等前提下，價(jià)格(費(fèi)用)與藥品目錄內(nèi)現(xiàn)有品種相當(dāng)或較低的，可以通過(guò)常規(guī)方式納入目錄，價(jià)格較高或?qū)︶t(yī)保基金影響較大的專利獨(dú)家藥品應(yīng)當(dāng)通過(guò)談判方式準(zhǔn)入。 此次藥品目錄調(diào)整工作將設(shè)四組專家參與談判，包括約300人咨詢專家、約2000人遴選專家、約30人測(cè)算專家以及由國(guó)家醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、地方醫(yī)保部門代表以及相關(guān)專家組成的談判專家組。 國(guó)金證券（600109）指出，國(guó)家醫(yī)保藥品目錄自2000年發(fā)布以來(lái)，于2004年、2009年、2017年不定期更新，且間隔時(shí)間較久，不利于新藥、好藥及時(shí)納入報(bào)銷范圍，一定程度上抑制了新批品種的發(fā)展。醫(yī)保目錄原則上應(yīng)兩年更新一次，2019年開始開啟動(dòng)態(tài)調(diào)整。 某藥企人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，醫(yī)保是醫(yī)療費(fèi)用最大的支付方，納入醫(yī)保的品種一方面可以減輕患者負(fù)擔(dān)，另一方面在招標(biāo)、醫(yī)院準(zhǔn)入及市場(chǎng)推廣方面具有很大的優(yōu)勢(shì)。 創(chuàng)新藥或受益 一位券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整意義深遠(yuǎn)。一方面，醫(yī)保調(diào)整向發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)靠齊，提高藥品可及性。數(shù)年一調(diào)的醫(yī)保將成為過(guò)去式，醫(yī)保未來(lái)的調(diào)整將更為常規(guī)化，有望形成兩年一調(diào)整、一年一談判的醫(yī)保形式，與歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的醫(yī)保目錄調(diào)整靠齊，使得藥品的可及性更高、覆蓋面更廣；另一方面，激發(fā)藥企對(duì)專利藥的研發(fā)熱情。過(guò)去醫(yī)保調(diào)整周期長(zhǎng)，新藥上市后放量遲緩。而醫(yī)保目錄的動(dòng)態(tài)調(diào)整可及時(shí)納入新特藥，促進(jìn)產(chǎn)品在專利期內(nèi)放量銷售。 該分析師認(rèn)為，本次可能納入的品種包括18版基藥中醫(yī)保未覆蓋的品種(西藥8種、中藥3種)、2017年-2018年獲批的1類新藥(11種)：治療范圍方面涉及腫瘤(PD-1如信迪利單抗與特瑞普利單抗、小分子如吡咯替尼與呋喹替尼、白蛋白紫杉醇等)、抗病毒用藥、糖尿病用藥等。其中，低價(jià)藥預(yù)計(jì)直接進(jìn)入醫(yī)保，高價(jià)藥(PD-1等)將通過(guò)談判以價(jià)換量進(jìn)入醫(yī)保。涉及上市公司包括恒瑞醫(yī)藥（600276）、信達(dá)生物、歌禮制藥、君實(shí)生物、石藥集團(tuán)、三生制藥等。“進(jìn)入醫(yī)保可大幅提高藥品的可及性，對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生正面影響。” 申萬(wàn)宏源（000166）認(rèn)為，從2017年及2018年醫(yī)保目錄調(diào)整情況看，不管是直接還是通過(guò)談判納入醫(yī)保的品種，多數(shù)均實(shí)現(xiàn)了以價(jià)換量。此次醫(yī)保目錄調(diào)整是醫(yī)保局2019年工作的重頭戲。需高度關(guān)注有望調(diào)入/調(diào)出品種及后續(xù)醫(yī)保支付對(duì)相關(guān)公司的影響。 【2019-02-21】恒瑞醫(yī)藥(600276)2018年年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期 創(chuàng)新龍頭執(zhí)業(yè)界牛耳
1．事件： 公司發(fā)布2018年年報(bào)。2018年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收174.18億元，同比增長(zhǎng)25.89%；歸母凈利潤(rùn)40.66億元，同比增長(zhǎng)26.39%；扣非歸母凈利潤(rùn)38.03億元，同比增長(zhǎng)22.60%；實(shí)現(xiàn)EPS1.10元。 其中，2018年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.59億元，同比增長(zhǎng)31.56%；歸母凈利潤(rùn)11.54億元，同比增長(zhǎng)29.79%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.24億元，同比增長(zhǎng)31.97%；實(shí)現(xiàn)EPS0.31元。 費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用64.64億元，同比增長(zhǎng)24.58%；財(cái)務(wù)費(fèi)用-1.24億元，同比增長(zhǎng)237.53%；管理費(fèi)用16.26億元，同比增長(zhǎng)36.26%；研發(fā)費(fèi)用26.70億元，同比增長(zhǎng)51.81%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額27.74億元，同比增長(zhǎng)8.90%。 |
