2．我們的分析與判斷： 創新研發碩果累累，創新+仿制多點開花。（1）已上市新藥阿帕替尼與艾瑞昔布保持高速增長；（2）19K與吡咯替尼陸續獲批，逐漸貢獻業績增量；（3）重磅新藥卡瑞利珠單抗完成補充資料審評，有望于19H1獲批；（4）多款優質仿制藥獲批上市或進入優先審評，一致性評價穩步推進；（5）推進分線銷售改革，助力公司產品放量。 國際化戰略布局持續推進，積極拓展海外市場。（1）以環磷酰胺為代表的已獲批產品海外銷售穩定；（2）報告期內多款產品獲批ANDA，國際化進程穩步推進；（3）海外臨床試驗注冊申報按部就班。 公司在研發方面極具競爭優勢，創新能力領跑國內。（1）研發投入持續加大，18年研發投入26.70億元（+51.81%），占收比達15.33%；（2）研發管線品種豐富；（3）積極推動仿制藥一致性評價工作；（4）專利申請和維持工作開展順利；（5）項目注冊申報有序推進；（6）加強研發隊伍建設。 推進分線銷售改革，助力公司產品放量。公司完善人員組織構架，推進分線銷售改革，轉變營銷模式，逐步建立“四縱一橫”的專業化營銷體系，助力公司產品放量。 我們看好公司未來業績將保持高速增長，預測2019-2021年歸母凈利潤為53.05/66.88/82.50億元，對應EPS為1.44/1.81/2.24元，對應PE為46/37/30倍。 【2018-12-21】君實生物(833330)將攜"彩蛋"掛牌上市 預計最多募資32.4億港元 首例"新三板+H股"最終花落君實生物。君實生物發行的H 股預計12月24日在港交所掛牌上市。雙喜臨門的是，君實生物的PD-1抗體藥物特瑞普利單抗注射液獲批上市，這是首個國產PD-1單抗藥物，無疑是上市前為投資者帶來一枚"大彩蛋"。 除了君實生物以外，成大生物、盛世大聯、賽斯特也遞交了港股上市申請材料，還有6家新三板公司正在推進"新三板+H股"事宜。 雙喜臨門的君實生物 君實生物從H股發行申請獲證監會受理到掛牌上市，僅歷時5個半月。根據君實生物披露的招股說明書，本次發售價格在19.38港元至20.38港元之間，國際配售1.43億股，香港發售1.59億股，股票代碼為01877.HK，其保薦人為中金公司。 君實生物的股票目前在新三板處于停牌狀態，此前股票為做市轉讓方式，停牌前最后的收盤價為21.41元（按最新匯率計算，股價約為24.25港元），市值為129億元。 對比招股說明書中每股19.38港元至20.38港元的發行價格，較新三板最新股價折價約為16%至20%。按照股價區間上限的20.38港元/股來算，君實生物預計募資32.4億港元，發行完畢后市值合計178.52億港元。此外，君實生物在新三板市場最新完成的一筆融資顯示，發行價格是18元（約20.39港元），與本次H股發行價格差不多一樣。 君實生物掛牌新三板以來一直未有盈利，凈利潤持續虧損。"新三板+H股"無疑給這些尚未盈利的研發企業多了一條融資渠道。 上市前夕，君實生物傳出好消息，公司全資子公司研發的PD-1抗體藥物特瑞普利單抗注射液獲批上市。 PD-1（Programmed cell death protein 1），被譽為"抗癌神藥"，它是一種新興免疫療法，治療腫瘤不用手術、不用化療，最重要的是不會復發。美國已有5個PD-1/PD-L1單抗藥物獲批上市。 君實生物的特瑞普利單抗注射液獲批，是首個國產PD-1單抗藥物，該藥品即將商業化，商業價值巨大。 股價能否經受考驗 除了君實生物，本周披露"新三板+H股"事項進展的公司還有盛世大聯，它成為繼君實生物、成大生物之后，第三家獲證監會核準境外發行股票的新三板公司。 盛世大聯曾計劃在A股IPO。2017年3月份，該公司開始接受上市輔導。"新三板+H股"政策落地之后，盛世大聯隨即終止IPO輔導，轉為籌劃赴港上市。2018年8月下旬，盛世大聯發行H股的申請獲中國證監會受理，至今不到4個月的時間。 若算上匯量科技子公司，目前已經有4家公司提交了申請材料，中國康富、寰爍股份、新眼光、九生堂、易銷科技、ST澤生等正在推進"新三板+H股"事宜。 在這股熱潮中，君實生物在港股上市后的股價格外引人關注。但是，今年港股市場生物醫藥股的表現卻不如人意。以今年赴港上市的生物制藥公司為例，歌禮制藥的股價已經從最高的14.9港元跌至6港元，最低一度跌至5.58港元。破發的還有百濟神州，該公司當初發行價高達108.2港元，股價今年10月開始一路下滑，一度跌至61.05港元，12月20日報收于79.9港元。 由此可見，雖然港交所接受符合一定要求但尚未盈利的生物科技公司上市，但并不意味這類企業一定會獲得追捧。目前來看，港股投資者相對理性，君實生物的股價能否堅挺還得看公司產品的商業化結果以及公司本身的成長性。 2019-03-14 石藥集團（01093）跌逾2% 醫保藥品目錄更新納罕見病 下周一（18日）放榜的石藥集團（01093）現跌2.1%，報13.04元，盤中低見13.02元，暫為表現最差藍籌；成交約640萬股，涉資8449萬元。 國家醫保局公布醫保藥品目錄調整方案，涉及西藥、中成藥、中藥飲片，具體包括藥品調入、藥品調出兩項內容．優先考慮國家基本藥物、癌癥及罕見病等重大疾病治療用藥、慢性病用藥、兒童用藥、急救搶救用藥等。 不過同板塊就個別發展，同為藍籌的中生制藥（01177）跌1.62%，報6.68元．華潤醫藥（03320）升1.5%，報10.8元．白云山（00874）升2.76%，報31.65元。 恒生指數現報28855，升48點或0.17%，主板成交362.18億元．國企指數報11439，升34點或0.30%。 上證綜合指數報2995，跌31點或1.03%，成交1933.66億元人民幣．深證成份指數報9429，跌162點或1.7%，成交1242.81億元人民幣。 |
