泛在電力物聯網，這個近期引領A股市場風潮的新概念，在實踐中也正快速落地。近日，首屆全國儲能技術與綜合能源服務高層研討會在廈門召開，來自電力公司、電科院、設計院等電力行業的200多名專家聚會，核心議題之一正是如何發揮電化學儲能在泛在電力物聯網中的支撐作用。 “泛在物聯網的最終目的，就是把所有電網相關的人事設備全部連接起來，實現設備在線、用戶在線、服務在線，實現數據業務的深度融合，朝著智慧能源方向發展。”中國化學與物理電源行業協會儲能應用分會秘書長劉勇向上證報記者介紹，在綜合能源系統的建設中，儲能將發揮關鍵紐帶的作用。
隨著技術的進步和成本的降低，儲能(電化學儲能)行業正經歷著爆發式的增長。“2017年是中國發展儲能的共識之年，可再生能源加儲能已經成為行業公認的趨勢，2018年全球新增投運儲能項目的裝機規模為5.5GW，其中電化學儲能新增3.5GW，同比增幅288%，中國電化學儲能新增投運規模0.6gW，同比增長414%。”中國科學院電工研究所儲能課題組組長陳永翀教授介紹。 “今年保守估計會超過1GW。”劉勇介紹，據行業協會不完全統計，我國已公布的在建及規劃中的電化學儲能項目規模約2.5GW，下游幾個主要應用場景尤其是電網側的需求增長特別快，一批實力公司如科華恒盛等已完成技術儲備，并成功建設了多個示范性項目。 日前，科華恒盛宣布中標華潤電力鯉魚江電廠12MW儲能調頻項目，將作為PCS獨 家供應商，結合電池系統實現發電側調頻輔助服務。 “儲能是我們新能源業務的一個重要板塊，通過集成PCS、配電系統、EMS能量管理系統等設備，我們提供儲能一體化解決方案，譬如甘肅省720MWh大規模儲能電站，是國家能源局批復的首個網域大規模儲能試驗示范項目，可大幅提高并網發電的穩定性和計劃性，減少棄光棄風，提高經濟效益。”科華恒盛副總裁林儀介紹。 據了解，在儲能領域，科華恒盛與多家國內外電池廠商建立了廣泛深入的合作。林儀介紹：“儲能是一個系統工程，有各種各樣的應用場景，對應不同的場景需要不同的技術方案，科華恒盛憑借電力電子行業30余年的積累，結合不同的場景提供綜合能源解決方案。” 【2019-02-11】國電南瑞(600406)成長天花板遠未觸及 從長期成長空間視角推演公司成長性 行業地位穩固：公司是智能電網龍頭企業，在已經涉及的電力二次設備各細分領域中，公司擁有領先的競爭優勢；二次設備軟件是核心競爭力，公司綜合實力在國內軟件企業中排名靠前。 財務數據穩健：分析財務報表，公司近年來成長能力、盈利能力都維持持續穩定。與同業相比，公司的財務指標也更加穩健和健康，彰顯國有龍頭企業的價值。 國際比較，成長性仍然很強：在全球電網投資中，智能電網投資占比依然很低且在穩定增長；2017年，與公司業務相關的智能電網投資規模合計2261億元，公司17年收入中與這塊相關的收入規模約200億人民幣；ABB業務結構中與南瑞接近的板塊收入規模達700億人民幣以上，是南瑞現有收入規模的3.5倍。 成長可期，給予"買入"評級：長期來看，公司將充分受益于全球智能電網投資的增長；中短期看，電網公司在電力信息通信、柔性輸電尤其是柔性直流輸電、特高壓等領域的大規模投資將對公司相關業務形成拉動。按照2019年業績的25倍動態PE估值，我們得出公司未來6-12個月的合理股價為25.50元，相對于現價尚有30%左右的上漲空間，給予"買入"評級。 【2019-03-06】林洋能源(601222)電表與光伏業務雙輪驅動 經營穩健且增長動能充足 1．事件 3月5日，公司發布《重大經營合同預中標的提示性公告》，預中標"貴州電網有限責任公司2019年第一批省級集中采購物資框架招標，金額約8,000萬元。 2．我們的分析與判斷 （一）智能電表行業龍頭，受益于配售端業務提速 國網打造能源互聯網，配售端業務提速。在國網公司2019年1號文件中，將構建能源互聯網排在年度重點工作首位。能源互聯網的構建，需加強對電網信息的搜集與處理，因此智能電表或將率先受益，從主網向配售端延伸覆蓋，打開增長空間。另一方面，受智能電表替換周期影響（約8年），2018年國網智能電表招標訂量同比增長明顯，兩次招標智能電表總合計量達5279.4萬（2017年3748.7萬只）。我們認為，在存量市場（替換周期）與增量市場（能源互聯網）的雙重影響下，2019年國內智能電表招標量增長有望突破兩位數。 智能電表領域競爭格局分散，公司在手訂單充裕。由于國網項目分包進行招投標，單一公司無法壟斷全部訂單，導致市場格局較為分散。從歷史的招標看，公司占國網招標量的3%-4%左右，處于行業前三，與三星醫療、威勝集團等龍頭中標份額基本相近。盡管市場的占有率份額受到招標模式的限制，但行業整體的復蘇確保公司在手訂單充裕。公司2018年底中標國網訂單2.45億元，預計于2019年進行生產交付；此外2019年以來公司連續中標南網訂單，已公告的訂單合計金額達2.13億元（含本次）。 與國際龍頭深度合作，開拓海外市場。公司與全球智能電表龍頭蘭吉爾集團進行全面戰略合作，并通過控股的立陶宛電表企業ELGAMA耕耘自有品牌，雙管齊下拓寬國際市場。2017年公司實現海外銷售4,746萬美元，同比增長283%。隨著公司海外業務的擴張，海外收入占智能電表業務的比重有望繼續提升。 （二）主攻光伏EPC+自持電站，板塊穩健成長 技術領先與客戶優勢確保EPC順利開展。公司新能源研究院擁有多名國際頂尖研發技術人員，可根據電站的地理環境、光照條件等進行專業化設計，與自產的N型高效電池相結合，打造高效、低度電成本的優質光伏電站。公司通過自身技術優勢，先后與中廣核新能源、三峽新能源、大唐發電、億緯鋰能、ENGIE中國和SUNSEAP集團展開戰略合作，拓展光伏電站的開發、建設、運營等業務。 自持電站穩步擴張，EPC業務或成光伏業務側重點。公司自2015年轉型光伏發電，截至2018年三季度，公司總裝機已達1.45GW，在手項目儲備1.2GW。考慮到光伏補貼政策繼續退坡的影響，在自持電站已形成一定規模的背景下，2019年公司或將利用技術優勢側重于EPC開發。 N型電池領域的行業先行者。P型電池PERC技術轉換成本低，僅需在原有產線新增兩個環節，就能提高電池效率，因此成為目前市場主流選擇。但在部分高光照地區，高效N型電池可實現更低的度電成本，因此也具有一定的市場需求。此外，N型電池從根本上解決了光衰減問題，未來成長空間更為廣闊。2017年8月公司N型電池產線已順利投產，年產能400MW，與中來股份均為N型電池的市場先行者。 公司經營風格穩健，以輕負債進行擴張。由于光伏電站投資運營業務屬于重資產行業,隨著規模的擴大以及補貼拖欠的影響,容易產生一定的資金壓力。但公司經營風格穩健，以自有資金為基礎進行電站投資，再通過銀行的借款進行置換，確保電站產生的現金流可償付利息。公司整體的資產負債率保持在45%以下，考慮到負債結構中包含債轉股24.3億元，公司償債壓力相對較小，抗風險能力較強。 3．投資建議 智能電表板塊，在替換周期、能源互聯網的雙重影響下，國內招標量有望同比提升，行業景氣向上帶動公司國內銷售量增加，并與蘭吉爾等國際龍頭開展深度合作打通海外市場。光伏板塊，在補貼退坡的壓力下，公司保持穩健經營風格，利用自身的技術與客戶優勢，全面推進EPC業務。我們預計公司2019年、2020年EPS為0.47元、0.61元，當前股價對應12.2倍、9.4倍，給予公司"推薦"評級。 4．風險提示 智能電表招標規模不及預期；光伏裝機大幅下滑。 |
