據報道，華為將于26日發布新款旗艦機型P30系列，其中P30 Pro配備4個后置攝像頭，其長焦鏡頭采用潛望式攝像頭技術，可實現十倍光學變焦。機構表示，華為將成為首個大量出貨配備潛望式攝像頭手機的品牌。業內認為，潛望式鏡頭可以讓圖像變得更加穩定，光學行業技術發展迅速，潛望式鏡頭是市場需求導向下光學技術的新應用，歐菲科技、水晶光電等相關公司有望受益。
【2019-02-25】歐菲科技(002456)緊跟創新節奏 多攝、屏下指紋推動成長 歐菲科技是國內智能終端模組產品龍頭企業 歐菲科技（002456.SZ）主營業務產品包括微攝像頭模組、觸摸屏和觸控顯示全貼合模組、指紋識別模組和智能汽車電子產品和服務，廣泛應用于以智能手機、平板電腦、智能汽車和可穿戴電子產品等為代表的消費電子和智能汽車領域。 公司一直以來深耕于光學光電產品領域，目前已經躋身行業第一梯隊。同時公司面向未來加速布局智能汽車業務，致力于成為全球創新科技平臺型領軍企業。 攝像頭：技術創新優勢凸顯，市場份額持續提升 公司緊緊抓住攝像頭高端化和雙攝像頭等技術創新帶來的產業機遇，2018年雙攝模組出貨量占比迅速提升，在重點客戶端熱賣機型的供貨份額持續提高，成為國際、國內主流智能手機廠商的主力供應商。三攝的滲透將為公司帶來新的增長空間。 通過收購索尼華南廠，獲取Flip-chip關鍵制程的技術能力及相關專利許可，順利進入國際大客戶供應鏈體系。公司在產線自動化改造和高端攝像頭模組的研發、工藝制程等方面得到了大幅提升。收購富士天津完善了公司在手機、車載鏡頭領域的專利布局。 在3Dsensing領域，公司作為國內客戶的3D編碼結構光的模組供應商，產品已實現量產。未來公司向產業鏈上游進行延伸發展，重點布局VCSEL、DOE等上游的關鍵元器件，打造光學領域的垂直產業一體化布局，加強產品競爭實力。 指紋識別：卡位屏下指紋，鞏固領先地位 公司的指紋模組產能穩居全球前列，客戶涵蓋大部分國內智能手機廠商，已率先全球范圍內完成了全產業鏈整合，并積極卡位屏下指紋識別技術。公司光學式和超聲波指紋識別方案已經量產，是目前已面世的搭載新型指紋識別方案手機產品的主要供應商。未來伴隨市場需求釋放，公司有望受益于屏下指紋識別新一輪快速增長。 觸控顯示：提前布局柔性觸控，OLED打開外掛式增長空間 公司具備業界領先的垂直一體化能力，擁有前沿的觸控技術儲備。以OLED為代表的柔性顯示技術已成為產業新趨勢，公司集中優勢資源提早研發布局柔性薄膜觸控感應層、3D觸控感應層、3D全貼合等產品。國際大客戶業務的良率穩步提升，盈利能力持續改善。龐大的柔性觸控市場將有望為公司帶來新的增長空間。 汽車電子：提供一站式解決方案，打造第二增長極 公司全面布局智能汽車和車聯網領域，打造"雙輪驅動"新引擎。公司通過組建優秀的研發團隊和收購的方式，重點發展HMI、ADAS、ECU等汽車電子業務。公司將智能汽車業務作為戰略業務加以布局，持續加大該領域的資金、人才等資源投入，按照從硬件到軟件，從產品制造到內容服務的路徑逐步布局智能汽車領域，努力打造成為消費電子之后的第二個增長極伴隨汽車智能化程度逐步提升，自動駕駛相關電子硬件市場規模有望達到智能手機的量級。 盈利預測與投資建議 預測公司2018"2020年營業收入分別為430.5、549.0、672.0億元，同比分別增長27%、28%、22%。對應歸母凈利潤分別為18.4、25.13、31.95億元，同比分別增長124%、37%、27%。EPS分別為0.68、0.93、1.18元，對應市盈率分別為20、14、II。以19XPE計，對應目標價17.67元，維持"買入"評級。 風險提示 1、智能手機出貨量大幅下滑的風險；2、貿易摩擦的風險；3、多攝、屏下指紋、3D感測滲透率不及預期的風險；4、負債率較高的風險。 【2019-03-14】水晶光電(002273)AR眼鏡打開光學器件新空間 公司動態事項 據MacX報道，蘋果頭戴式AR裝置最快于年底量產。此前彭博社曾報道蘋果公司正在研發頭戴式AR設備，將會在2020年正式上市。 事項點評 頭戴式AR設備將迎來快速發展 2012年，谷歌率先推出增強現實（AR）眼鏡Google Project Glass。目前已經有數十家企業推出AR眼鏡，包括愛普生、中科沃爾、聯想、索尼和微軟等，產品的應用領域包括工業4.0、醫療、運維、安全、醫療服務等商業用途，同時也包括主打娛樂的民用服務等。目前針對AR眼鏡業務布局的企業包括蘋果、華為、Facebook、三星等企業。據IDC于2017年發布的《全球半年度增強現實和虛擬現實產值指南》預測，2017年AR/VR產業的設備及服務總產值達到了114億美元，2021年達到2150億美元，2017-2021年CAGR達到108%。從智能眼鏡的供應鏈來看，主要包括軟硬件單元、光學系統、交互系統以及結構組件等部分。水晶光電在光引擎、棱鏡和光學鍍膜方面已有較好積累，可以提供完整的智能眼鏡光學模組方案。 AR眼鏡加碼水晶光電光學器件新空間 公司持續布局智能穿戴領域的業務。2016年公司向以色列公司Lumus累計投資1020萬美元，占交易完成后總股本的3.06%。Lumus是一家穿透式視頻眼鏡核心器件及技術服務提供商，主要產品包括微型POD投影組件、光波導顯示鏡片以及相應技術服務等，為軍工、工業、消費類電子等市場提供穿透式視頻眼鏡解決方案及組件服務。公司智能眼鏡中的產品主要包含棱鏡以及光引擎產品。我們認為，目前智能眼鏡相關產品仍處在導入期，AR基礎用戶數量在千萬的量級，未來智能眼鏡的普及將為公司帶來新的成長空間。 盈利預測與估值 我們預期2018-2020年將實現營業收入23.25億元、27.12億元、31.19億元，同比增長分別為8.39%、16.61%和15.02%；歸屬于母公司股東凈利潤為4.63億元、5.19億元和5.64億元，同比增長分別為30.07%、12.13%和8.71%；EPS分別為0.54元、0.60元和0.65元，對應PE為28.49、25.41和23.37。未來六個月內，首次給與"謹慎增持"評級。 風險提示 （1）貿易談判出現惡化；（2）LED下游需求持續低迷等。 |
