近日，在GSMA舉辦的“Post MWC19思享匯-智聯(lián)萬(wàn)物”論壇上，華為副董事長(zhǎng)胡厚崑在演講中提到5G的話(huà)題。胡厚崑認(rèn)為5G將是VR/AR引爆需求的推手，并透露華為將會(huì)在今年下半年推出一款顛覆性VR終端。隨著5G進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2019年試商用、2020年試商用背景下VR/AR加速普及，華為供應(yīng)鏈相關(guān)公司有望受益。
相關(guān)公司有信維通信、星星科技、易尚展示。 【2019-03-14】信維通信(300136)2019年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng):新產(chǎn)品放量助力Q1業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng) 加大研發(fā)投入把握5G機(jī)遇 事件： 信維通信發(fā)布2019 年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.31-2.52 億元，同比增長(zhǎng)10-20%。 點(diǎn)評(píng)： 新產(chǎn)品放量致Q1業(yè)績(jī)穩(wěn)健提升，19H2蘋(píng)果新機(jī)將有助業(yè)績(jī)更快增長(zhǎng) 信維通信2019 年一季度業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)中值為2.42 億元，同比增長(zhǎng)15%。從產(chǎn)品上來(lái)看，蘋(píng)果于去年11 月秋季發(fā)布會(huì)上發(fā)布了新款MacBook Air 筆記本產(chǎn)品，信維在此產(chǎn)品中供應(yīng)的天線(xiàn)產(chǎn)品份額較前代更高，出貨量的提升推動(dòng)了Q1 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在國(guó)產(chǎn)手機(jī)客戶(hù)上，公司于去年底成功切入國(guó)內(nèi)大客戶(hù)，無(wú)線(xiàn)充電等新產(chǎn)品的出貨成功提振了業(yè)績(jī)。此外，公司Q1 非經(jīng)常性損益約為1300 萬(wàn)元，去年同期約為635 萬(wàn)元，同比有所提升。 對(duì)于公司全年業(yè)績(jī)?cè)鏊傥覀兊呐袛酁榍暗秃蟾撸习肽暌驗(yàn)樘O(píng)果手機(jī)整體銷(xiāo)量較18 年有所下滑，我們預(yù)計(jì)Q1 出貨量為4000 萬(wàn)部左右，低于2018 年同期的5220 萬(wàn)部，同比下滑約23%，Q2 預(yù)計(jì)也不會(huì)有所好轉(zhuǎn)，這將影響公司蘋(píng)果手機(jī)零組件產(chǎn)品的出貨量，對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利因素。但進(jìn)入下半年，蘋(píng)果手機(jī)進(jìn)入備貨高峰期，公司在蘋(píng)果19 年新款手機(jī)中屏蔽件料號(hào)數(shù)量將大幅度提升，無(wú)線(xiàn)充電產(chǎn)品也將陸續(xù)開(kāi)始供應(yīng)，預(yù)計(jì)19H2 整體業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊霈F(xiàn)明顯提升。此外，部分5G 新產(chǎn)品如車(chē)載無(wú)線(xiàn)充電、LCP 連接器以及基站端產(chǎn)品的陸續(xù)出貨將成為新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?nbsp; 橫縱雙向擴(kuò)張緊抓5G機(jī)遇，廠(chǎng)區(qū)擴(kuò)建保證新產(chǎn)品出貨 我們認(rèn)為公司5G 布局清晰，橫縱雙線(xiàn)將助力公司把握5G 機(jī)遇。橫向來(lái)看，公司客戶(hù)線(xiàn)從國(guó)外大客戶(hù)逐漸開(kāi)始切入國(guó)內(nèi)安卓龍頭廠(chǎng)商，實(shí)現(xiàn)了全球大客戶(hù)覆蓋；產(chǎn)品線(xiàn)方面從消費(fèi)電子逐漸擴(kuò)展至汽車(chē)電子以及通信基站端，公司年初公告新設(shè)立汽車(chē)電子子公司加碼車(chē)載產(chǎn)品，目前成果喜人，車(chē)載無(wú)線(xiàn)充電產(chǎn)品已切入國(guó)內(nèi)客戶(hù)。在縱向擴(kuò)展上，公司開(kāi)始逐步向上游材料與元器件邁進(jìn)， 諸如無(wú)線(xiàn)充電納米晶磁材、射頻前端元器件、LCP 連接器等都實(shí)現(xiàn)了突破。在射頻前端元器件領(lǐng)域，公司與中電集團(tuán)旗下德清華瑩強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，濾波器產(chǎn)品目前已開(kāi)始對(duì)國(guó)內(nèi)大客戶(hù)供貨，伴隨著5G 時(shí)代手機(jī)濾波器使用量成倍提升， 公司將明顯受益。在產(chǎn)能上，公司從去年開(kāi)始擴(kuò)建深圳二廠(chǎng)，加大常州新產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)投入，未來(lái)將保證客戶(hù)新產(chǎn)品的出貨。放眼5G，公司加大產(chǎn)品的研發(fā)投入將有望幫助其把握住5G 新產(chǎn)品與新技術(shù)帶來(lái)的機(jī)遇，并圍繞泛射頻行業(yè)為客戶(hù)提供更多一體化解決方案，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)。 盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí) 我們看好信維通信圍繞射頻核心技術(shù)的基礎(chǔ)上多元化布局，短期無(wú)線(xiàn)充電、屏蔽件業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，長(zhǎng)期加大研發(fā)力度，橫向拓展至5G 基站、汽車(chē)電子等多個(gè)行業(yè)，這將助力公司實(shí)現(xiàn)5G 時(shí)代的長(zhǎng)期發(fā)展。我們維持公司2018-2020 年EPS 1.05/1.36/1.69 元，維持31.28 元目標(biāo)價(jià)，維持"買(mǎi)入" 評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 公司新業(yè)務(wù)及新產(chǎn)品拓展不達(dá)預(yù)期，公司產(chǎn)品份額出現(xiàn)下滑，全球智能手機(jī)出貨量不達(dá)預(yù)期。 【2019-02-27】星星科技(300256)實(shí)控人變更再進(jìn)一步 新實(shí)控人"一箭雙雕" 星星科技的實(shí)控人變更進(jìn)展再進(jìn)一步。 2月26日晚間公司發(fā)布公告稱(chēng)，當(dāng)日收到萍鄉(xiāng)范鈦客的通知，萍鄉(xiāng)范鈦客已收到萍鄉(xiāng)經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)出具的《關(guān)于萍鄉(xiāng)范鈦客網(wǎng)絡(luò)科技有限公司收購(gòu)浙江星星科技股份有限公司股權(quán)的批復(fù)》，萍鄉(xiāng)經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)批復(fù)同意本次股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。 具體來(lái)看，萍鄉(xiāng)經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)同意萍鄉(xiāng)范鈦客按照2019年1月27日與葉仙玉、星星集團(tuán)有限公司、毛肖林、王先玉、深圳市德懋投資發(fā)展有限公司等簽署的浙江星星科技股份有限公司股份收購(gòu)協(xié)議完成此次股權(quán)收購(gòu)。按照協(xié)議要求，依法、依規(guī)按時(shí)辦理此次股權(quán)收購(gòu)的相關(guān)事宜。 回溯今年1月27日，星星科技實(shí)際控制人葉仙玉、星星集團(tuán)等與萍鄉(xiāng)范鈦客簽署了《股份收購(gòu)協(xié)議》，萍鄉(xiāng)范鈦客擬受讓上述股東所持星星科技合計(jì)1.44億股股份，占公司總股本的14.90%，轉(zhuǎn)讓完成后萍鄉(xiāng)范鈦客成為公司第一大股東。同時(shí)，葉仙玉及星星集團(tuán)同意將其持有的剩余星星科技的全部股份對(duì)應(yīng)的除分紅、轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與和質(zhì)押權(quán)利之外的股東權(quán)利（包括但不限于股東大會(huì)表決權(quán)、提案權(quán)、提名權(quán)等）無(wú)償?shù)匚衅监l(xiāng)范鈦客行使，委托期限為自《股份收購(gòu)協(xié)議》約定之股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成之日起五年。 由此，萍鄉(xiāng)范鈦客未來(lái)?yè)碛斜頉Q權(quán)的公司股份占比為 27.68%，將成為公司控股股東，萍鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)將成為公司的實(shí)際控制人。 原實(shí)控人的控股權(quán)脫手，與星星科技近些年來(lái)的業(yè)績(jī)滑坡有關(guān)。面對(duì)全球貿(mào)易的不確定性增強(qiáng)及消費(fèi)電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的挑戰(zhàn)，星星科技收縮減少了手機(jī)類(lèi)觸控產(chǎn)品的銷(xiāo)售，布局和完善觸控模組在非手機(jī)類(lèi)產(chǎn)品上的應(yīng)用，但2018年觸控屏銷(xiāo)售大幅下降。此外，外部融資環(huán)境偏緊、金融市場(chǎng)資金成本大幅上升，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用出現(xiàn)較大增幅，也是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的主因之一。 而星星科技又是高比例股權(quán)質(zhì)押的典型代表。Wind數(shù)據(jù)顯示，葉仙玉最新未解押股權(quán)質(zhì)押數(shù)量為1.29億股，占其持有的股份數(shù)的比例高達(dá)98.57%。 當(dāng)時(shí)公告顯示，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的收購(gòu)單價(jià)為3.39元/股，幾乎相當(dāng)于平價(jià)轉(zhuǎn)讓。星星科技公告發(fā)布后，星星科技股價(jià)出現(xiàn)短期連續(xù)下殺，最低探至2.74元。不過(guò)，隨著市場(chǎng)快速回暖，星星科技近期股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，截至26日收盤(pán)，股價(jià)已經(jīng)漲至3.90元上方。按照轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算，萍鄉(xiāng)范鈦客已經(jīng)實(shí)現(xiàn)賬面浮盈15%左右，且獲得了控股股東地位。 對(duì)于萍鄉(xiāng)方面而言的收益還遠(yuǎn)非止于此。從諸多跡象來(lái)看，入主星星科技，對(duì)于萍鄉(xiāng)而言意義重大。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，目前萍鄉(xiāng)企業(yè)位列A股公司前十大股東的包括神州信息、歡瑞世紀(jì)、ST銳電等8家案例，但是還沒(méi)有一家居于控股股東地位。 2018年第四季度，萍鄉(xiāng)市政府出臺(tái)了《關(guān)于加快推進(jìn)企業(yè)上市的若干措施》，大力實(shí)施企業(yè)上市“映山紅行動(dòng)”，力爭(zhēng)到2020年全市境內(nèi)外上市公司達(dá)到3家以上。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，通過(guò)受讓控股權(quán)的方式直接切入，無(wú)疑是一條捷徑。 【2018-11-08】易尚展示(002751)2018年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):Q3增速有所放緩 仍看好公司成長(zhǎng)價(jià)值 1、Q3業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴禄抡{(diào)2018年業(yè)績(jī)預(yù)期 Q3季度業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴禄琎1凈利潤(rùn)492.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)248.12%；Q2凈利潤(rùn)3574萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)140.09%；Q3凈利潤(rùn)3574萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)59.19%。Q3凈利潤(rùn)增速下降，主要是因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于新業(yè)務(wù)創(chuàng)客教育（經(jīng)銷(xiāo)商渠道）、3D博物館業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)毛利率50%以上，高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟1、Q2傳統(tǒng)展示業(yè)務(wù)淡季，基數(shù)低，Q3傳統(tǒng)展示業(yè)務(wù)旺季，利潤(rùn)基數(shù)高導(dǎo)致Q3凈利潤(rùn)增速下滑。 根據(jù)公司預(yù)測(cè)2018年凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)-1億元，低于我們預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)1.7億元。公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，主要原因今年傳統(tǒng)展覽展示主業(yè)受貿(mào)易戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)下滑影響不及預(yù)期、新大客戶(hù)訂單延誤，創(chuàng)客教育政府訂單不及預(yù)期。費(fèi)用方面，公司三個(gè)建筑工程今年相繼竣工，折價(jià)攤銷(xiāo)有所增長(zhǎng)，公司前期出售寫(xiě)字樓的部分回流資金用于股權(quán)回購(gòu)（我們之前預(yù)計(jì)用于還銀行貸款），全年財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)計(jì)仍高達(dá)3000-4000萬(wàn)，高于我們之前預(yù)計(jì)的2000萬(wàn)財(cái)務(wù)費(fèi)用，對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。 2、國(guó)資馳援入股和擬并購(gòu)增厚短板，看好公司價(jià)值洼地 公司10月16日發(fā)布公告，公司控股股東、實(shí)控人劉夢(mèng)龍與某國(guó)有企業(yè)簽署了戰(zhàn)略投資意向書(shū)。該國(guó)有企業(yè)有意受讓劉夢(mèng)龍所持易尚展示部分股份，成為易尚展示重要戰(zhàn)略股東。我們認(rèn)為國(guó)資馳援入股，有望緩解公司股權(quán)質(zhì)押杠桿風(fēng)險(xiǎn)，看好公司價(jià)值洼地 公司10月29日發(fā)布公告，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)廣州建通測(cè)繪地理信息技術(shù)股份有限公司80%股權(quán)。建通測(cè)繪主要業(yè)務(wù)是室外地理三維建模，與公司協(xié)調(diào)效應(yīng)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)并購(gòu)?fù)瓿珊髮⑻嵘驹谌S建模領(lǐng)域的全方位布局，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。建通測(cè)繪2017年年報(bào)顯示營(yíng)收2.09億元，同比增長(zhǎng)30.32%；歸母凈利潤(rùn)3529萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.25%，預(yù)計(jì)并購(gòu)后有望增厚凈利潤(rùn)。 3、中長(zhǎng)期看好公司成長(zhǎng)價(jià)值 公司文化創(chuàng)意設(shè)計(jì)和三維數(shù)字化技術(shù)的優(yōu)勢(shì)明顯，創(chuàng)客教育和3D逐漸進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。電商業(yè)務(wù)處于起步擴(kuò)張階段，預(yù)計(jì)明年增厚公司凈利潤(rùn)。 結(jié)論： 我們長(zhǎng)期看好公司以三維技術(shù)為核心培育的新文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，公司管理層、員工增持公司股票、大股東層承諾不減持、回購(gòu)公司股票等彰顯公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展信心。創(chuàng)客教育政府訂單不及預(yù)期，下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2018年-2020年?duì)I業(yè)收入分別為9.02億元、13.71億元和17.83億元，凈利潤(rùn)為0.95億元、3.42億元（業(yè)務(wù)利潤(rùn)2億元、出售部分寫(xiě)字樓1.4億元）、3.45億元。；每股收益分別為0.62元、1.29元（剔除地產(chǎn)收益）和2.23元，對(duì)應(yīng)PE分別為34倍、16倍和9倍。維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 文化創(chuàng)意3D業(yè)務(wù)不及預(yù)期，傳統(tǒng)展示業(yè)務(wù)不及預(yù)期 |
