桑德環(huán)境(000826)餐廚垃圾處理再邁一步
桑德環(huán)境（000826）目前公司進行新業(yè)務(wù)的布局包括再生資源、餐廚垃圾處理以及新環(huán)衛(wèi)投資業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)也是公司未來新的利潤增長點。 桑德環(huán)境同時表示，公司也在隨著市場條件的變化將業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及結(jié)構(gòu)進行適度優(yōu)化，從原有的傳統(tǒng)環(huán)保項目設(shè)計、專業(yè)工程承建及投資逐步向固廢、新環(huán)衛(wèi)以及再生資源領(lǐng)域的投資運營商延伸，未來會系統(tǒng)地得到改善。 桑德環(huán)境的主營業(yè)務(wù)包括市政給水及污水處理項目投資運營、垃圾處理及回收利用相關(guān)配套設(shè)施設(shè)計和建設(shè)等。 積極布局循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈條，餐廚垃圾處理再邁一步。此次出資收購衡陽凱天65%的股權(quán)，是公司為積極推進餐廚垃圾處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局及經(jīng)營戰(zhàn)略的體現(xiàn)。衡陽凱天主營業(yè)務(wù)是在衡陽市開展餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理業(yè)務(wù)營銷拓展及項目建設(shè)。從公告的報表數(shù)據(jù)看，衡陽凱天基本上處于盈虧平衡的狀態(tài)。此次收購主要基于衡陽凱天目前在衡陽餐廚廢棄物處置許可項目未來行業(yè)經(jīng)營的預(yù)期而確定。本次收購將使公司循環(huán)經(jīng)濟業(yè)務(wù)鏈覆蓋更為全面，同時未來衡陽餐廚廢棄物處置項目的順利實施將增加公司在餐廚垃圾處理領(lǐng)域的項目業(yè)績。投資衡陽城區(qū)餐廚垃圾處理項目使公司固廢處置產(chǎn)業(yè)鏈延伸，系統(tǒng)化環(huán)境服務(wù)能力進一步提高，讓公司在餐廚垃圾領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資再次邁出重要一步，雖然短期對業(yè)績的影響并不明顯，但對提高公司餐廚廢棄物處置業(yè)務(wù)領(lǐng)域經(jīng)營規(guī)模有積極意義，可以預(yù)期公司在未來一段時間仍將在全國其他城市拓展餐廚垃圾處理項目，值得期待。 繼續(xù)維持“推薦”評級。我們維持14、15、16年EPS（攤薄后）分別為0.94元、1.31元、1.78元。對應(yīng)PE分別為22倍、16倍、12倍。公司積極布局固廢處置產(chǎn)業(yè)鏈，不斷向餐廚垃圾處理領(lǐng)域延伸，看好公司的長期發(fā)展空間，維持“推薦”評級。 風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行的風(fēng)險，項目中標低于預(yù)期的風(fēng)險。 |
