靖遠煤電（000552）：中報點評：產銷量低于預期
來 源： 長城證券 撰寫時間： 2014-08-19 投資建議
維持公司推薦評級。預計公司全年產銷量略低于預期。預計2014-2015年EPS 分別為0.51、0.53元，對應的PE為18、17倍。公司為甘肅省第二大煤炭生產企業，公司主要客戶需求相對穩定，維持推薦評級。
投資要點
煤價下跌致公司上半年營收下降：公司上半年實現營業收入 15.8億元，同比下降 8.91%，凈利潤 1.8 億元，同比下降 10.15%；EPS 為 0.2559 元。
煤炭產量下降 1.15%：上半年公司生產原煤 542.10 萬噸，同比減少 6.29 萬噸，完成計劃的 99.93%；銷售商品煤 489.91 萬噸，同比多銷27.18萬噸，完成計劃的90.31%；略低于預期。
綜合煤價下跌 6.4%，嚴控成本毛利率略有上升：上半年公司煤炭業務收入17.24億元，同比下降6.99%，綜合煤價352元/噸，同比下降6.4%。上半年營業成本下降 8.79%，毛利率上半年上升 1.4個百分點至29.2%。
期間費用大幅上升 15.87%：上半年管理費用、財務費用、銷售費用三項期間費用合計2.4億元，較上年同期的2.1億元增加15.87%。
維持公司推薦評級：預計公司全年產銷量略低于預期。預計 2014-2015 年 EPS 分別為 0.51、0.53 元，對應的 PE 為 18、17 倍。公司為甘肅省第二大煤炭生產企業，公司主要客戶需求相對穩定，維持推薦評級。
風險提示：需求大幅下降，煤價大幅下跌。 |
