歐比特:短期業(yè)績(jī)平淡 不改長(zhǎng)遠(yuǎn)前景
歐比特 300053 研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券 分析師：程成,李亞軍 撰寫(xiě)日期：2014-08-26
公司公告2014年上半年收入為7200萬(wàn)元,較去年同期增長(zhǎng)了0.71%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1490萬(wàn)元,較去年同期減少15.96%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1200萬(wàn)元,較上年同期下降29.73%。
規(guī)模效應(yīng)未現(xiàn),費(fèi)用剛性造成業(yè)績(jī)平淡。
報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)收體量尚未呈現(xiàn)規(guī)模,增速為0.71%,由于人工費(fèi)用、資產(chǎn)攤銷(xiāo)和研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)等原因,銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)27%,管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)62%,增速均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期營(yíng)收漲幅,上半年公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模效應(yīng)暫未顯現(xiàn),費(fèi)用剛性是造成公司短期業(yè)績(jī)平淡的主要原因。
傳統(tǒng)主營(yíng)顯著受益于集成電路發(fā)展政策扶持和國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。
今年6月《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》發(fā)布以來(lái),全國(guó)各地積極跟進(jìn),相繼設(shè)立投資基金,力挺集成電路產(chǎn)業(yè),集成電路行業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展期,同時(shí)我國(guó)集成電路面臨巨大的進(jìn)口替代需求,核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化已成趨勢(shì),不可逆轉(zhuǎn),具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的集成電路商迎來(lái)絕佳的發(fā)展機(jī)遇。公司進(jìn)一步加大了對(duì)技術(shù)產(chǎn)品研制和驗(yàn)證、測(cè)試的投入,以確保SOC/SIP、EMBC等系列化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程,快速形成系列化滿(mǎn)足市場(chǎng)的需要的產(chǎn)品。
“芯片式”衛(wèi)星,打開(kāi)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
全球衛(wèi)星市場(chǎng)快速增長(zhǎng),通信、導(dǎo)航、遙感衛(wèi)星齊頭并進(jìn),微/小衛(wèi)星由于研制周期短、發(fā)射方式靈活、成本低等漸成趨勢(shì),2013年,全球共發(fā)射208個(gè)航天器,其中小衛(wèi)星占到63%,微小衛(wèi)星占總數(shù)的44%,并且Googe等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資切入帶來(lái)廣闊的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)和應(yīng)用形式,隨著“芯片式”衛(wèi)星技術(shù)的成熟和產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化,對(duì)于歐比特這種早期布局、與實(shí)力企業(yè)深度合作的廠商(特別是如果公司能夠和巨型互聯(lián)網(wǎng)公司合作),無(wú)論是前期的生產(chǎn)制造,還是后期的衛(wèi)星運(yùn)營(yíng),都給公司提供足夠廣闊的成長(zhǎng)空間。
短期業(yè)績(jī)平淡,不改長(zhǎng)遠(yuǎn)前景,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
略微調(diào)整公司2014/2015/2016EPS分別為0.26/0.52/0.84元,考慮公司所處集成電路行業(yè)的高景氣度和特別是“芯片式”衛(wèi)星的廣闊前景,以及公司特有的資源稟賦,公司當(dāng)前市值仍較小,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
|
