三聚環(huán)保 300072 基礎(chǔ)化工業(yè)
公司的核心競爭力源于高硫容脫硫劑的材料獨(dú)特性一直以來,很多投資者都在和我們討論一個(gè)問題:公司的核心競爭力究竟何在,因?yàn)橹T如與石油石化的合作、工程總包、脫硫集裝箱、服務(wù)增值等等的模式似乎都是"可復(fù)制"的。根據(jù)長期以來的跟蹤研究和與公司的探討,我們認(rèn)為公司的核心競爭優(yōu)勢就在于性能國際領(lǐng)先的,具有高硫容、可再生、耐酸性環(huán)境的無定型羥基氧化鐵材料。正是憑借這一材料的特性,公司能夠在合理的成本優(yōu)勢和規(guī)模可行性下實(shí)施脫硫模塊集裝箱化、整體外包與服務(wù)增值,以及利用羥基氧化鐵漿液嘗試挑戰(zhàn)傳統(tǒng)濕法脫硫工藝。在無法實(shí)現(xiàn)相應(yīng)材料性能的前提下,公司的盈利模式是難于被復(fù)制的。
從劑種到服務(wù)的升級(jí)初步完成,盈利模式逐漸成熟
2012年,公司共銷售催化劑5985噸,凈化劑12687噸,產(chǎn)能利用率在85%左右,脫硫集裝箱銷售近200套。從業(yè)務(wù)模式的結(jié)構(gòu)看,劑種銷售收入6.3億,服務(wù)收入1.75億。服務(wù)增值作為盈利模式占據(jù)總銷售收入的20%以上,已經(jīng)初成規(guī)模。自2010年上市以來,公司逐步探索和推廣脫硫集裝箱、工藝包設(shè)計(jì)、整體外包等一系列服務(wù)模式,也經(jīng)歷了集裝箱客戶需求復(fù)雜度超預(yù)期、外包項(xiàng)目匯款壓力和大規(guī)模現(xiàn)金占用、異地服務(wù)站建設(shè)不盡如人意等一系列周折。目前,我們認(rèn)為公司服務(wù)增值的盈利模式已經(jīng)逐漸成熟,設(shè)計(jì)、工程、實(shí)施和現(xiàn)金流規(guī)劃等瓶頸也逐漸解決(公司2013年一季報(bào)中亦可看出現(xiàn)金流的同比改善)。公司計(jì)劃,未來2-3年內(nèi)力爭服務(wù)銷售占總業(yè)務(wù)量的半壁江山。
模式持續(xù)創(chuàng)新,市場不斷拓展,計(jì)劃進(jìn)軍天然氣脫硫
今年,公司計(jì)劃重點(diǎn)著手拓展天然氣脫硫領(lǐng)域。在國內(nèi),目標(biāo)集中在西南天然氣市場,在國外,與美國方面積極尋求合作,爭取進(jìn)入頁巖氣等非常規(guī)脫硫市場。四川省天然氣儲(chǔ)量和產(chǎn)量分別占全國的24%和23%,2012年全省天然氣產(chǎn)量242.1億m3。同時(shí),中國石化西南油氣田提出"雙百億"的戰(zhàn)略目標(biāo):到2015/20年,先后實(shí)現(xiàn)天然氣產(chǎn)量100、200億m3。這一規(guī)劃相當(dāng)于到2015年實(shí)現(xiàn)天然氣產(chǎn)量增長2.4倍,2020年6.75倍。而主力增產(chǎn)氣田如普光、元壩氣田均為高硫氣體。
公司的脫硫集裝箱及設(shè)計(jì)中的移動(dòng)式脫硫工廠具有高效、長周期、寬范圍和方便移動(dòng)的特點(diǎn),特別適用于散布?xì)饩土蚝坎▌?dòng)大的氣田。按2015年四川天然氣產(chǎn)量400億方,含硫量0.5%估算,僅四川天然氣對30%硫容脫硫劑的需求就在40余萬噸(當(dāng)然,有很大一部分市場還是被濕法脫硫占據(jù)),天然氣脫硫需求非常廣闊。公司的目標(biāo)是今年年底前有所突破。
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