杉杉股份(600884)2013年一季報點評
盈利預測，預計2013-2015 年EPS 分別為0.55、0.76、1.07元，對應的PE 分別為23 倍、17 倍、12 倍。Tesla 以及其他電動車在國外的快速增長，可能引發電動車產業的革命，這將帶動鋰電池需求的加速增長。公司作為國內鋰電池材料的龍頭，在正負極、電解液環節的市占率都能進入國內前三，將全面受益于鋰電池行業的快速發展。剔除掉投資的資產，公司的價值被低估，維持公司買入評級。扣非后業績基本符合預期：2013 年一季度公司收入7.9 億元，同比增速8%，歸屬上市公司股東的凈利潤1568 萬元，同比增速4%，基本每股收益0.038 元，同比增速4%，扣除非經常性損益以后的基本每股收益0.4 元，同比增速24%。
非經常性損益影響較大：由于一季度業績基數低，非經常性損益占比較大，對業績有較大的影響。2013 年一季度相比2012 年一季度，持有交易性金融資產、交易性金融負債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產、交易性金融負債和可供出售金融資產取得的投資收益相差較大，相比減少了387 萬元，拉低了基本每股收益的增速。
未來看點：1、電動汽車大發展，盡管國內的電動汽車發展不及預期，但是美國和日本的市場增長很快，并且Tesla 的出現，使得電動汽車的普及出現了一線曙光，可能引領電動汽車的大發展；2、儲能市場開啟。目前鋰電的下游中，儲能的占比還不到1%，但是目前這個市場已經啟動，隨著光伏發電成本的不斷下降，光伏發電+鋰電儲能的成本已經越來越接近居民用電價格，為此，德國將開始儲能補貼，這將帶動鋰電池的需求。
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