調味品1季度收入快速增長
1、公司2012年調味品業務的收入16.18億，增25%，凈利潤1.48億，增45%，調味品業務EPS0.19元。2012年公司調味品凈利潤增長超收入增速，在于毛利率微升和期間費用率下降所致。公司調味品毛利率提升0.8%至28.9%，銷售費用率下降1%至9.5%，管理費用率下降0.2%至7.5%，調味品EBIT利潤率提高2.4個百分點至10.8%。2012年加加醬油產品毛利率35.5%，預計海天2012年綜合毛利率為36%，而“廚邦”品牌售價均高于加加和海天，在產品結構調整背景下，預計公司綜合毛利率在未來幾年仍將逐年提升。2、公司2012年總收入17.54億，增1.1%，在于2012年沒有土地出售收入。2012年綜合EPS為0.16元，下降3.2%。截止2012年底，公司共有三大主業，調味品、房地產和園區出租。其中調味品收入增25%，園區出租收入增13%，2012年房地產沒有確認收入。公司年報稱小高層項目已在2012年動工，預計在2013年下半年開盤銷售。公司年報稱已剝離電池業務。2012年公司提出每股派發紅利0.05元。
3、公司2012年銷售商品收到現金20.95億，增10%，經營活動現金流量金額大增85%至2.42億。經營活動現金流量優于損益表，主要在于調味品業務穩定發展。同時，我們也觀察到2012年公司預收賬款增22%至2.26億，公司營運資本持續下降。2012年公司調味品業務ROE提升4.1個百分點至30.8%。
4、公司2013年1季度總收入增29%至5.14億，EBIT增24%，扣非凈利潤增44%至3648萬元，1季度基本每股收益為0.0483元。公司1季度綜合毛利率同比下降2.1個百分點至27.5%，環比提升4.5個百分點。在期間費用率同步降低背景下，公司EBIT利潤率微幅降低。由于沒有調味品拆分數據，但從扣非凈利潤增幅來看，預計公司調味品盈利能力仍有所提升。公司1季度沒有確認房地產收入。
5、公司2013年1季度銷售商品收到現金增26.6%至6.1億，由于購買商品支付現金大增，導致經營活動現金流量凈額為-2093萬。2012年公司調味品部分新增產能將在今年釋放，1季度調味品增長靚麗，同時存貨連續兩個季度快速增長。說明公司看好全年銷售目標。
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