2013年一季報點評：1季度開始溫和復蘇
一季度交貨量同比大幅下降，但大量在手訂單和庫存表明未來銷售有望改善。一季度市場招標非常強勁，預計金風能繼續(xù)獲得最大的市場份額。此外，庫存量也比2012 年底增加了11％，表明未來交貨量將會提升。因此，我們預計在未來幾個季度收入將有所改善，盡管1 季度銷量大幅下滑，我們?nèi)匀痪S持全年銷量同比持平的預測。 毛利率較高，主要是由于風電機組收入占比下降。整體毛利率反彈至18%，由風電場銷售提升貢獻。我們維持2013 年毛利率同比持平的預測，主要是未來風電機組發(fā)貨量將會增加。 美國110M 風電場如期出售，公司將從該交易獲得投資收益1.53億元，預計年內(nèi)仍有另外2~3 個風電場將會出售，帶來的投資收益有望好于我們預計的4.11 億元。 公司預計2 季度經(jīng)營現(xiàn)金流將會轉(zhuǎn)正，符合市場預期，估值有望從中獲得一定支持。 估值與建議 我們維持2013 年和2014 年每股盈利預測0.13 元和0.20 元，目前股價對應2013 年市盈率40 倍，市凈率1.1 倍。
頁:
[1]