同洲電子(002052):引領"四屏合一"家庭娛樂產業
盈利預測與投資建議.
我們維持之前判斷,過去幾年公司轉型陣痛時期基本渡過,2012年是業績拐點,盈利能力將從低谷開始返身向上。
鑒于2013年全球智能電視及OTT產業發展將實現實質性突破,公司推出的"飛phone+飛pad+飛看+飛TV",有望主導"四屏合一"家庭娛樂市場,引領行業發展方向。由于公司產品支持多種制式(DVB、OTT與IPTV),其兼容性更為理想;加之產品界面與外觀時尚、用戶體驗良好,公司的業務具有爆發的可能性。我們認為,未來三年,基于公司深耕"四屏合一"家庭娛樂市場的判斷,業績有望迎來公司歷史上最長的高增長彈性時期。
考慮到公司"四屏合一"產品正式商用時間低于我們此前判斷,下調2013年盈利預測。預計2013~2015年EPS分別為0.70元、1.17元與1.56元,對應當前股價PE為18X、11X與8X,維持"強烈推薦"評級,可給予30倍PE,2013年公司合理估值為21元。
風險提示.
1、市場競爭風險;2、政策風險;3、國際貿易風險;4、產品交付風險;5、稅收優惠政策變化風險。
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