彩虹精化:攜手華為搭建能源平臺,全球視野踐行“一帶一路”
投資要點
公司與華為簽署《框架合作協議》:鑒于公司在光伏電站投資、運營方面的優勢以及在能源互聯網方面的戰略規劃,結合華為在信息與通信技術、智能光伏電站解決方案、全球化運營等方面的優勢,雙方商定將建立穩定的合作伙伴關系,在智能光伏電站、智能微網、智能儲能、企業信息化建設及海內外光伏市場等相關領域建立全面合作關系,促進雙方在新能源產業及信息技術領域的共同發展。
華為逐漸成為智能光伏電站管理系統的領導者:華為依托其強大的研發創新能力,將數字信息技術、互聯網技術與光伏發電技術相融合,通過智能化以提升光伏電站的發電量和運營管理效率,目前逐漸成為智能光伏電站管理系統的領導者,并與光伏產業內多家電站企業達成合作。
建立國內外光伏電站開發及信息共享平臺,踐行“一帶一路”國家戰略:雙方一致同意在光伏電站領域創建信息共享平臺,雙方建立合作機制,主要在以下方面展開合作:(1)電站項目資源開發合作:雙方合作開發國內外光伏電站項目資源,華為提供光伏電站項目資源、光伏電站改造項目資源并協助開發完成,公司作為項目投資方并使用華為智能光伏電站解決方案;公司和華為將共同開發海外項目資源,并重點關注“一帶一路”沿線市場及光照資源豐富、投資穩定的國家。(2)市場分析:雙方根據各自優勢共同對國內、國際光伏市場、政策進行分析研讀、預判,定期形成市場分析報告,為雙方企業發展提供參考依據。(3)電站評估:雙方利用各自優勢,展開針對光伏電站和關鍵設備試驗測試及評估工作,根據計劃形成光伏電站相關的專項或全面評估報告,為光伏電站設計優化、電站運維、設備研發提供數據依據。(4)項目信息:雙方利用各自優勢,在不違反保密義務的情況下,共同建立針對國內和國際的項目信息庫,包括所有已建成、建設中、開發中光伏發電項目。
建立一體化“營”“維”智能管理解決方案及示范中心,能源平臺日漸成型:雙方愿意在智能光伏領域及數據分析領域展開全方位的合作:(1)一體化“營”“維”智能管理解決方案及示范中心:華為為公司搭建FusionSolar智能光伏電站管理平臺,雙方將利用FusionSolar管理系統共同開發建設光伏電站全球營維中心,根據各自優勢,展開光伏電站全球運維中心的深度合作,共同努力將公司建設的光伏電站智能管理平臺打造成為華為在中國市場重要的標準化示范中心。(2)逆變器產品:公司同意在全球的光伏電站建設中(包括公司直接采購或公司指定合作伙伴或公司收購的光伏電站項目采購華為組串逆變器),華為作為其2015-2017年內指定的重要逆變器供應商;公司有意愿結合自身實際情況對華為低壓并網系列組串式逆變器進行代理或貼牌合作,具體合作模式雙方可后續進行具體商議。(3)無線寬帶系統:公司擬在新建項目中采購華為無線寬帶系統。
加強企業文化交流,共享技術團隊及技術資源:華為擁有先進完善的企業文化及管理方面的培訓體系,鑒于雙方合作的需要,華為同意根據公司的需要有計劃組織公司員工在華為進行企業文化及管理方面的交流和培訓,提高企業自身競爭力和凝聚力。雙方同意在儲能技術、光伏電站標準制定、智能光伏電站解決方案、智能微網技術等方面共享技術團隊及技術資源。華為將為彩虹精化成立技術支撐團隊并進行相關技術人員培訓和培養。
光伏電站項目接連落地,裝機規模超預期空間較大:2015年以來,公司光伏電站項目接連落地,包括浙江湖州106MW項目、攀枝花65MW項目、合肥60MW項目,加上2014年的160.2MW項目,合計已達391.2MW。公司擬增發募集資金在浙江、安徽、四川三地加碼200MW分布式光伏,顯示出公司轉型光伏電站運營商的堅決態度。此外,公司還與中國核工業第二二建設有限公司簽署了《太陽能光伏電站項目合作框架協議》,在3年內合作實現不低于1GW的光伏建設規模,總投資約80億元。公司在2014年制定了三年內實現裝機并網發電1GW的基本目標,我們認為超預期空間極大。
打造能源互聯網+金融的雙重平臺:光伏電站項目投資強度大、資金密集,有著金融產品的屬性。除通過銀行一般授信外,公司有望積極開展項目融資、股權融資、融資租賃、并購基金、發行企業債、定向增發、眾籌融資、資產證券化等資本融資渠道,充分發揮財務杠桿,在確保資金來源和資金安全的前提下,創新光伏電站的投融資模式,挖掘光伏電站的金融屬性。公司計劃借助現代數字通信、互聯網、移動通信及物聯網技術,通過云計算、大數據將新能源電站與互聯網有機融為一體,致力打造出一個全新的能源生產和消費、投資和融資生態系統,實現綠色低碳生態的互聯網金融平臺。公司計劃積極推進以微網為中心,按區域大園區整體規劃、整體開發,以微網技術形式接入電網中并網運行,提高分布式電站的利用效率和參與電力市場的能力,減少分布式電源的間歇性對電力系統的影響,提高運行能力和供電可靠性,提高效率同時提高投資收益。
實際控制人與董監高大幅認購增發股份,彰顯對于公司未來發展的堅定信心:公司實際控制人和董事、監事、高管等計劃通過大幅認購增發股份向公司注入現金,彰顯其對于公司未來發展的堅定信心,同時也為公司未來發展提供了資金支持,有利于優化公司治理結構。公司實際控制人陳永弟親自掛帥光伏業務,結合專業的光伏團隊,我們看好公司在電站領域的管理水平與執行能力。
投資建議:在不考慮增發攤薄股本的情況下,預計公司2015-2017年的EPS分別為0.64元、1.00元和1.32元,對應PE分別為57.5倍、36.7倍和27.9倍,維持公司“買入”的投資評級,上調目標價至45元,對應于2016年45倍PE。
風險提示:地面電站備案或發電量不達預期;分布式項目推進不達預期;融資不達預期;傳統業務復蘇不達預期;新業務布局不達預期。
來源：齊魯證券有限公司
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