600767運(yùn)盛醫(yī)療：專注心腦慢病的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療新貴
公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是其業(yè)務(wù)發(fā)展的必然，并非追熱點(diǎn)趕時(shí)髦。
從2013年開始便開始探索和嘗試向醫(yī)療行業(yè)進(jìn)軍，但由于一些原因開始轉(zhuǎn)型并不順利。直到2014年9月公司收購區(qū)域醫(yī)療信息化公司融達(dá)信息開始，公司找到了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療轉(zhuǎn)型的突破口，后續(xù)通過資本層面的轉(zhuǎn)型動(dòng)作連續(xù)不斷，包括收購心電信息化公司麥迪克斯、可穿戴血壓設(shè)備商健資科技。依托于數(shù)據(jù)打造從B端到C端的完整互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療閉環(huán)體系。同時(shí)，公司還成立了大康健領(lǐng)域的并購基金，未來有望形成投資—培育—成熟—應(yīng)用—整合的大健康產(chǎn)業(yè)布局。
專注于心腦慢病管理領(lǐng)域。首先，公司對(duì)自身的資源能力有很強(qiáng)的認(rèn)識(shí)，結(jié)合我國老齡化趨勢和醫(yī)療行業(yè)未來需求，專注于心腦病等慢病領(lǐng)域；其次，我國心腦慢病網(wǎng)絡(luò)診療還處于比較初級(jí)的階段，整合各家醫(yī)療機(jī)構(gòu)資源的空間巨大，公司也有望從中獲得分蛋糕的機(jī)會(huì)。
公司的盈利模式可能存在三種情況：1、各地區(qū)分級(jí)診療信息平臺(tái)的建設(shè)費(fèi)；2、患者直接通過公司的網(wǎng)絡(luò)診療平臺(tái)獲得治療，公司收取診療費(fèi)用；3、根據(jù)不同患者的輕重程度，提供不同級(jí)別的診療，后續(xù)與醫(yī)院進(jìn)行醫(yī)療費(fèi)用的分成。根據(jù)測算，公司對(duì)應(yīng)的潛在市場規(guī)模在百億級(jí)別。預(yù)計(jì)2015-17年凈利潤為9200萬、8700萬、1.2億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.27/0.25/0.33元，參考可比公司估值水平，給予公司目標(biāo)價(jià)54元，對(duì)應(yīng)市值為184億，給予買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：1、并購低于預(yù)期；2、新盈利模式構(gòu)建不成功。
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