[研報(bào)]戰(zhàn)略性布局又下一城
京威股份(002662)
事件：公司與小島沖壓、住友商事等簽署《合作意向書》
公司6 月24 日發(fā)布公告，公司與小島沖壓工業(yè)株式會(huì)社、住友商事株式會(huì)社以及住友商事（中國）有限公司就推進(jìn)研討在中國境內(nèi)合資設(shè)立以合成樹脂電子部品的集成組件為核心產(chǎn)品的汽車零部件制造事業(yè)公司的合作意向簽署了《合作意向書》。本意向書僅屬于三方合作意愿的框架性、意向性約定，具體合作事宜以最終的合作協(xié)議約定為準(zhǔn)。
公司戰(zhàn)略性布局又下一城
我們認(rèn)為，福爾達(dá)良好的經(jīng)營(yíng)管理能力和與小島的歷史合作經(jīng)驗(yàn)是促成本次更深層次、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的合作的主要原因，我們判斷，本次合作將以中方為主，對(duì)公司后續(xù)的客戶協(xié)同開拓、產(chǎn)品范圍擴(kuò)大都有極大的促進(jìn)作用。公司之前主要配套歐系、自主品牌客戶，本次合作有助于公司加強(qiáng)日系客戶配套體系，加大公司對(duì)南北豐田的配套額，實(shí)現(xiàn)公司對(duì)歐系、日系、自主品牌三大系別的覆蓋。同時(shí)，本次合作有助于公司產(chǎn)品范圍（包括汽車電子產(chǎn)品）的進(jìn)一步擴(kuò)大。
中國制造2025 核心標(biāo)的，公司下一步戰(zhàn)略布局值得期待
公司在不斷提高自身能力的同時(shí)，積極推動(dòng)和日本、歐洲伙伴的合作，并不斷推動(dòng)參與歐洲客戶的同步開發(fā)工作，具有一定的技術(shù)和客戶積累，公司的收購、合作行為符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，是中國制造2025 的核心標(biāo)的之一。我們認(rèn)為公司具有率先成為汽車行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭的基因和能力，公司下一步戰(zhàn)略布局值得期待。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.89 元、1.15 元、1.50 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)15 年P(guān)E 為20.0 倍。公司收購福爾達(dá)后有望分享汽車電子行業(yè)的快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。[廣發(fā)證券]
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