[研報(bào)]公司動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告：上調(diào)增發(fā)底價(jià)，堅(jiān)定看好
研報(bào)日期：2015-06-25
桐昆股份(601233)
報(bào)告摘要：
增發(fā)底價(jià)上升至21.27 元/股，保護(hù)投資者利益，安全邊際拉高：公司公告調(diào)整非公開發(fā)行股票發(fā)行價(jià)格及發(fā)行數(shù)量。公司首次公布增發(fā)預(yù)案時(shí)的底價(jià)為14.33 元/股，隨著行業(yè)復(fù)蘇和公司基本面不斷趨好，公司股價(jià)（按6 月24 日收盤價(jià)計(jì)算）已較增發(fā)底價(jià)高出65%，為保護(hù)投資者利益，并根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)法規(guī)、政策的要求，公司將增發(fā)底價(jià)上調(diào)至21.27 元/股，非公開發(fā)行股票數(shù)量也相應(yīng)調(diào)整至不超過14,104.37 萬股（含14,104.37 萬股）。本次上調(diào)增發(fā)底價(jià)，利好公司股東，增發(fā)數(shù)量的減少將減少對(duì)現(xiàn)有股東利益的攤薄。
全球第一的化纖企業(yè)，未來滌綸長絲主業(yè)不斷復(fù)蘇，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融將成為又一重要發(fā)展點(diǎn)，業(yè)績與估值同步雙升。1）未來2-3 年在產(chǎn)能周期和庫存周期的疊加左右下，行業(yè)逐步復(fù)蘇，龍頭企業(yè)將獲得超額利潤。公司目前是相關(guān)上市公司中PB 最低的，作為行業(yè)龍頭嚴(yán)重低估。2）借助自身優(yōu)勢，率先進(jìn)入化纖紡織產(chǎn)業(yè)鏈金融，化纖3000億市場、紡織產(chǎn)業(yè)7 萬億市場、超大市場空間、下游分散、中小企業(yè)眾多、巨量資金沉淀亟待盤活。公司連續(xù)20 年無虧損記錄、風(fēng)控嚴(yán)格、高銀行信用、低資金成本、3 萬多穩(wěn)定客戶，先發(fā)優(yōu)勢顯著。
盈利預(yù)測和投資建議。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年凈利潤為9.3 億、15.2 億、15.3 億，同比增長732%，64%,1%,對(duì)應(yīng)EPS 0.97、1.58、1.59 元，重申“買入”。
風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)持續(xù)下跌、互聯(lián)網(wǎng)金融不達(dá)預(yù)期、行業(yè)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。[申萬宏源]
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