[研報]點評報告：大數據運營的產業布局完全打通，意義極...
研報日期：2015-06-25
將“數據獲取+數據分析+數據變現”大數據運營的產業布局完全打通，戰略意義極為重大！ 東方國信過往一直是以項目制、訂單制作為主要的商業模式，基本上收入和利潤都來自于對B 端客戶開發大數據系統/平臺，并且通過內生+外延的方式形成了電信+金融+政府+工業的四大大數據板塊。此次投資的兩個公司雖然體量不大，但實際戰略意義極為重大：1、對公司的數據源是一個補充，海芯華夏和摩比萬思都是自己擁有獨立數據采集能力和數據庫的企業；2、標的公司均具備做數據運營的能力，加之東方國信的數據補強，未來可以開展基于農業和金融的大數據運營。相當于為公司的數據在細分領域找到了變現的出口！3、標的公司可以得到東方國信在數據層面和數據分析技術上的支持。整體來看，此次對外投資是數據+技術+客戶資源的完美結合。
我們認為，大數據行業應該從三個層次選股：（1）數據源；（2）數據分析處理能力；（3）運營變現落地能力。即使把非上市公司也考慮在內，從產業鏈布局完整程度、軟硬件大數據技術能力、團隊的專注度和大數據的人才儲備來看，東方國信的綜合實力在國內都是第一集團，甚至是領先的，這已經從最為市場化的電信行業得到了驗證，也是眾多具有數據應用場景的垂直行業里面的企業希望與東方國信進行業務合作的根本所在，即東方國信的數據獲取能力和數據分析處理能力已經得到了市場的認可。經過了大半年的考察和研究，公司終于在數據變現的“最后一公里”上做出了動作，完成了數據運營的閉環。公司首先選擇了互聯網金融的數字營銷這個垂直行業，我們認為，一方面，數字營銷是目前數據變現最為成熟的模式，公司所收購的標的又是在數字營銷領域里專注做互聯網金融的數字營銷，更為高端，對公司未來的互聯網金融業務的布局具有重大意義；另一方面，數據運營未來可以在眾多行業開花結果，包括電子商務、征信、保險等領域都有巨大的數據運營空間，而且客戶群體將擴展到C 端，每個細分市場空間都很大。未來，我們認為，公司可以依托于自身優勢和產業上的優質企業合作，強強聯合、共同推動數據運營在細分應用場景的落地！
海芯華夏具有基于物聯網的數據采集技術，形成了豐富的數據采集經驗和8 個農業知識庫，商業模式成熟，把物聯網數據采集系統通過服務費的方式在農業大棚進行輻射，后期對應農產品的種植、生產流通等進行專業指導，積極推動農產品生產、流通、加工、儲運、銷售、服務等環節的互聯網化，為解決設施農業瓶頸（平衡農產品供給結構，提高農產品質量，穩定農產品價格）提供大數據技術服務。公司目前的客戶主要以農戶大棚、設施農業為主，后續可以延伸到農業生產企業，蔬菜集團，大型農場、大型農產品企業、各級政府等，通過2-3 年的時間建立一個PB 及的農業大數據平臺，真正做到農業大數據的運營。我們認為，目前各行各業都已經看到了大數據的價值，大多數行業都處在第一階段即大數據平臺/系統的建設階段，進行數據積累和運營模式探索，信息化完成后將啟動第二階段，即大數據的運營。目前來看，電信行業走在大數據應用的最前面，其他行業如東方國信的其他板塊（金融、政府、工業）以及此次收購的農業從投資上來看都在加速，東方國信未來不論從訂單模式還是運營模式看，都有極為廣闊的發展空間！
摩比萬思是國內專注于服務一線優質互聯網金融企業，日均覆蓋百億流量、2 億用戶的領先移動互聯網大數據精準營銷公司。服務涵蓋移動SSP（供應方平臺），移動DSP（需求方平臺）、移動網絡受眾數據挖掘和大數據管理（DMP）、基于App 的廣告定向投放管理及優化等，尤其在RTB 效果優化、整合數字營銷傳播、消費者行為測量等專業領域占據領導地位。我們認為，1、公司在數字營銷領域選擇業績體量不大但具有優質互聯網金融客戶的摩比萬思，是公司深度布局互聯網金融的戰略性布局，通過數字營銷進而吃透互聯網金融業務，使公司的互聯網金融專業能力快速提升。 2、投資之后的首要工作是引流，即擴大客戶群體，目前摩比萬思服務的互聯網金融客戶達50 多家，其中包括融 360，宜信，陸金所等優質客戶，預計到2015年底，互聯網金融客戶合作數量將突破百家。通過投資，公司將補充摩比萬思的數據源和分析技術，幫助其提升數據精度和分析精度，提高營銷的精準度。3、下一步重點將深度挖掘客戶價值，即利用公司更廣的數據源為互聯網金融客戶服務，提供其他互聯網金融業務。
維持買入評級 我們暫不對公司的盈利預測進行調整，預計2015 年-2017 年的EPS 分別為0.44 元、0.59元、0.75 元，對應PE 分別為100.9 倍、76.3 倍、59.4 倍。我們堅定看好大數據的行業發展空間、公司的綜合競爭力，資源整合能力以及團隊執行力，維持“買入”評級，中期目標價89 元。
風險提示 收購整合風險；運營商政策發生變化導致公司數據獲取能力下降；運營商結算延遲風險；創……[國海證券]
頁:
[1]