[研報]公司更新報告：重組議案再獲進展，交易順利完成可期
研報日期：2015-06-25
啟源裝備(300140)
投資要點：
結論：公司董事會通過重組草案，國資委對交易標的資產評估報告予以備案。維持公司2015-2016 年盈利預測，預計EPS 為0.05、0.06元（若重組議案順利通過，預計公司EPS 為0.42、0.86 元）。考慮公司重組議案再獲進展，結合“央企改革+PPP+智慧環保+土十條+高純氣體+循環經濟”等眾多主題，上調目標價至60 元，維持增持評級；
事件：6 月24 日，公司披露“發行股份購買資產”重組報告書（2月14 日公司披露的是“預案”）；
重組報告書微調利潤補償協議，為未來理順權益關系奠定基礎。重組報告書根據2014 年利潤分配及資本公積金轉增預案進行補充更新（10 股送1 元轉增10 股）；同時對“利潤補償協議”做出調整：預案中預估了六合天融2015-2017 年利潤預測數為8000、9000、10000萬元，重組報告書中交易對方承諾六合天融2015-2017 年實現扣非歸屬母公司凈利潤不低于7593、8695、9982 萬元，且明確“若六合天融已達到或超過承諾凈利潤，則交易對方無需向啟源裝備補償”等；
交易順利完成值得期待。6 月24 日，公司董事會已審議通過重組報告書，同時國資委已出具《國有資產評估項目備案表》，對交易標的相關資產評估報告予以備案。距離交易完成剩下國資委批準、股東大會通過、中國證監會核準等關鍵3 步；
風險因素。央企改革進展低于預期，市場競爭激烈導致六合天融業績下滑等。[國泰君安證券股份有限公司]
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