[研報]互聯網保險牌照獲批，大數據+兩張稀缺性牌照價值...
研報日期：2015-06-29事件
6月24日，公司收到保監會《關于籌建易安財產保險股份有限公司的批復》，同意銀之杰等7家公司共同發起設立易安保險，易安保險籌備組應當自收到批準籌建通知之日起 1 年內完成籌建工作。
投資要點
易安保險正式獲批， A 股唯一持有牌照的互聯網保險標的： 公司收到保監會正式批復， 同意銀之杰等 7 家公司共同發起設立財產保險公司， 以互聯網保險為特色開展籌建和經營?？傋再Y本 10 億元，其中銀之杰出資 1.5 億，占比 15%， 為第一大股東。 目前國內僅眾安保險、易安保險兩張互聯網保險牌照， 公司是 A 股唯一持有牌照的互聯網保險標的，業務布局更加完善， 互聯網金融生態圈再下一城。
大數據+征信， 互聯網金融大數據平臺與互聯網保險協同發展：公司收購億美軟通后積累了大量的移動商務數據庫，大數據布局領先。 第一批獲得稀缺性征信牌照，且在征信數據無偏性上優于其他競爭對手，產品正在逐步落地。定增 29 億建設互聯網金融大數據服務平臺，進軍精準營銷。通過大數據+征信+超級支付的三大支柱，實現保險精準營銷和風險定價，或將有效降低費用率和賠付率，帶來利潤空間。 公司多方位的立體布局有望實現與互聯網保險在產品設計、推廣、銷售、后臺管理等方面的全面協同發展。
互聯網保險+征信兩張稀缺性牌照， 未來空間廣闊： 國內目前僅兩張互聯網保險牌照，眾安保險 2015 年 5 月剛剛拿到車險資格完善牌照業務范圍（市場總體情況車險占財險比例 7 成），一級市場給予估值 80 億美元；易安保險緊隨眾安保險， 拿到國內第二張互聯網保險牌照。銀之杰作為主要發起股東之一，在首批獲得稀缺性征信牌照后，再成為 A 股唯一持有牌照的互聯網保險標的，繼續看好未來空間。
盈利預測及投資建議
公司搭建多層次的互聯網金融生態圈，大數據作為各層業務的基礎布局領先，手握征信、互聯網保險兩張稀缺性牌照， 在多個藍?？臻g巨大，給予“ 推薦”評級： 票聯、征信、精準營銷、 P2P、互聯網保險等業務均在積極布局中目前進展順利， 看好公司開拓新的業務領域和業務模式的能力。預計公司 2015、 2016 年凈利潤 1.07 億元、 1.49 億元，對應 EPS0.21、 0.28 元。目標市值 600 億，對應每股 114 元。
風險提示： 潛在競爭對手切入加劇競爭； 新業務推廣情況不及預期。[東吳證券股份有限公司]
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