[研報]公司公告點評：主業保持快速增長， 入駐阿里值得...
研報日期：2015-06-29
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新洋豐（000902）
公司于2015 年6 月15 日與阿里巴巴（中國）軟件有限公司簽署了《合作協議》，擬通過阿里巴巴集團旗下農村淘寶平臺開展線上、線下合作，即新洋豐在“村淘”上開設旗艦店，銷售村淘特供產品并提供線上農化技術服務；并由阿里巴巴在當前各區域設置的村淘點負責新洋豐產品的宣傳與訂單收集，通過線上旗艦店在線下單，并由新洋豐通知其現有經銷商提供產品配送及農化服務等相關線下服務。
快速提高銷售能力。農村淘寶是線上和線下雙平臺相結合，以電子商務平臺為基礎，通過搭建縣村兩級服務網絡，充分發揮電子商務優勢，突破物流，信息流的瓶頸，實現“網貨下鄉”和“農產品進城”的雙向流通功能。截止2015年6 月中旬，阿里村淘已經建成包含45 個縣、1590 個村級服務站的線下服務體系；并計劃在三至五年內投資100 億元，建立1000 個縣級服務中心和10 萬個村級服務站，覆蓋全國1/3 的縣以及1/6 的農村地區。與阿里合作,公司將快速提高銷售能力,形成良好的優勢互補。
主業保持快速增長，產品將放量。2015 年一季度，公司實現營業收入25.71億元，同比增長23.41%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.75 億元，同比增長46.63%。公司擁有磷復肥生產的上游磷酸生產資源，產業鏈完整覆蓋從基礎原材料到終端產品的完整產業鏈。同時，公司擁有165 萬噸的磷酸一銨生產能力，80 萬噸直接用磷礦石為原料生產的硫基復合肥，以及高塔、滾筒、硝硫基等三元素復合肥，產品結構豐富。未來三年公司產品銷量將保持快速增長。
控股股東增持股票彰顯信心。公司控股股東洋豐股份于2015 年6 月23 日通過深圳證券交易所交易系統增持了新洋豐部分股份，增持145.97 萬股，占總股本的0.22%。洋豐股份擬在未來12 個月內繼續通過深圳證券交易所交易系統以競價買入方式增持公司股份，用于增持資金最少不低于2 億人民幣（含本次增持資金），累計增持比例不超過公司已發行總股份的2%。
給予公司“買入”的投資評級，目標價43.75 元。公司是復合肥行業的旗艦企業，擁有全國性的銷售網絡，業績保持快速增長，與阿里合作優勢互補值得期待，同時控股股東增持股票彰顯信心。預計公司15-17 年EPS 分別為1.36 元，1.75 元，2.29 元，參照行業公司估值，給予公司16 年25 倍PE，對應公司目標價43.75 元，首次給予“買入”投資評級。
風險提示：（1）產品銷售不達預期；（2）原材料價格波動風險。[海通證券股份有限公司]
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