[研報]布局政務網和軍工專網,打開長期空間
研報日期:2015-06-29
海能達(002583)
事件:
公司發布公告:擬非公開發行股份 165,969,635 股,募集資金 300,902.95 萬元,發行價 18.13 元/股,募集資金主要用于 LTE 智慧專網集群綜合解決方案項目、智慧城市專網運營及物聯網項目、軍工通信研發及產業化項目、融資租賃業務資本金補充項目、償還銀行借款及補充流動資金。
點評:
投資 LTE 智慧專網,鞏固公司行業地位,保持長期競爭力公司是國內公安專網領域一直以來的領先者,并逐步成長成為全球專網的龍頭企業之一,LTE 技術具備高速率、大帶寬、低時延等諸多優點,是寬帶專網集群的技術發展方向,投資 LTE 智慧專網有利于鞏固公司的行業地位,持續保持長期競爭力。
從應用來看,LTE 智慧專網將實現多種制式窄帶專網系統與 LTE 寬帶專網集群系統的互聯互通及平滑過渡,為行業用戶提供了專網智慧云統一通信平臺,并利用大數據技術,對現有海量數據進行處理,形成分析結果、情報、預判、線索、趨勢分析等有價值的信息,為公共安全、政府應急等各行業提供智能綜合指揮調度。
從市場來看,LTE 智慧專網有望推動市場規模快速增長。隨著 LTE 寬帶專網集群技術的成熟和系統網絡覆蓋的完善,將帶動智能統一調度、視頻業務、物聯網互聯、大數據分析、移動辦公等寬帶業務需求快速提升,專網寬帶用戶量及行業智能應用數量也將呈幾何級倍增,預計 2020 年整個專網市場規模將從現有的百億美元增長到千億美元。
投資智慧城市專網及物聯網運營項目,開拓新的市場空間。
截至目前,我國已有 400 余個城市提出了智慧城市建設戰略,僅住房和城鄉建設部的三批智慧城市試點就達 284 個。隨著各地政府建設規劃的逐漸落地,智慧城市相關產業將迎來爆發式增長。
智慧城市專網及物聯網運營項目將為用戶提供智慧政府、應急聯動、城管、交通、社區、物流等即時便捷的通信與信息服務,從而提升城市的智能化應用水平、政府的服務效率和應急保障能力,這將為公司產品和服務打開新的更大的市場空間。
投資軍工通信研發及產業化項目,依托公司優勢參與“強軍夢”。
公司在專網通信領域具有強大的技術研發平臺和產品化能力,在專用通信終端產品的多模、小型化和高可靠性設計方面優勢明顯,可以快速研發出多模軍用智能終端、軍民兩用 S 波段衛星終端、基于智能平臺的軍用數字集群、數字集群與單兵電臺雙模終端、軍用可穿戴配件產品等新一代軍用通信產品。公司前期通過收購天海電子和南京宙達通信已經進入軍用通信專網領域,宙達通信為國內間接為軍方提供專網通信研發和技術服務的企業,曾參與制定軍用數字集群標準,收購完成后結合公司孫公司新元電子的全軍品資質直接向軍方提供產品及服務
同時,國防信息化、武器系統化是我國國防建設的大方向,軍用通信的快速發展是未來的趨勢。公司相關軍用專網通信產品可有效滿足軍方邊海防、后勤保障、基地管理、日常訓練、艦船內部通信以及搶險救災、反恐維穩、安保警戒、維和護航等需要, 借助公司的技術/產品優勢,公司有望在我國國防信息化、武器系統化的大浪潮中獲得快速發展。
投資融資租賃,提升供應鏈管理,優化財務結構
融資租賃業務將主要面向公司的主要供應商,將有利于公司對供應鏈的控制能力,提供公司供應鏈的反應速度。尤其在面向特殊專網用戶如公安、軍方客戶,可快速交貨,提升公司的競爭能力。
償還貸款及補充流動資金可較大的改善公司的財務狀況,降低公司財務費用,提高公司盈利水平。
同時,由于主要客戶為公安、政府、軍方等,賬期較長,因此,專網通信對營運資金要求高,充足的流動資金將有利于公司進一步的擴展業務。
國內 PDT 規模啟動&國外 DMR/TETRA 持續快速成長 ,見證專網“華為”成長之路
展望未來,國內 PDT 公安專網未來有望規模啟動,國外工商業市場快速打開,公司面臨巨大成長機遇,我們認為公司類似專網 06-07 年“華為”,目前處于“圈地”階段后期,短期激進市場策略導致利潤較低,但未來空間廣闊,且同樣費用剛性,收入增長帶動的利潤增長彈性非常大,未來業績將持續高增長。
公司將篤定前行,前程錦繡,國內&國外業務有望全面開花:
1)國內方面,PDT 公安專網/ 政務網空間巨大,未來有望規模啟動,公司作為行業龍頭,行業唯一擁有大規模 PDT 組網經驗的廠商,將充分受益,這推動公司營收繼續快速增長,規模效應也將推動公司業績更快增長。同時,公司與德國子公司 PMR 的整合效應逐步體現,通過中標智利地鐵項目,良好的示范效應將推動公司在深圳地鐵及其他地鐵領域獲得更多的突破。
2)海外方面,公司對渠道不斷加強深度和廣度鋪設,加強銷售激勵政策,同時,公司產品通過《速度與激情 6 》等電影……[興業證券股份有限公司]
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