[研報]增發過會，瓶頸突破，大展宏圖
研報日期：2015-06-29
國興地產(000838)
點評：
定增獲證監會無條件通過，進展順利，對于公司未來發展意義重大。公司本次擬以 7.87 元/股的價格向大股東財信地產非公開發行 1.33 億股，募集資金 10.50 億元。大股東全額認購本次定增，新增股份鎖定三年。增發后大股東財信地產持股比例將上升至 59.65%，大股東對于上市公司極為重視，未來會持續加大對于上市公司支持力度。本次再融資順利實施將顯著增強上市公司資金實力，意義重大。
大股東財信集團實力雄厚，賦予國興地產較大想象空間。 財信地產的控股股東為財信集團，財信集團以地產、金融和環保為主業。公開資料顯示集團地產業務分布在十余個城市；財信環保業務覆蓋城市固體廢物治理與運營、城市生活污水治理與運營、工業污水治理與運營及技術研發與服務等核心業務領域，所投資建設或特許經營的環保項目近 30 個。同時，財信金融先后參股和投資了多家金融企業，股權投資近 20 億元。另外根據權威媒體報道，財信地產去年曾計劃以不低于 68.5 億的價格受讓西南證券24.09%的股份，其實力之強可見一斑。
投資建議：公司本次非公開發行股票獲證監會無條件通過，公司定增事宜進展順利。我們看好國興地產在未來增發后地產項目加速周轉對業績的促進以及大股東豐富資源對上市公司發展的支持，預期公司 2015、2016、2017 年 EPS 分別為 0.60、0.75 和 0.86 元，對應 PE 分別為 36.0、28.8 和25.1 倍，維持“買入”評級。
風險提示：銷售不達預期。[興業證券股份有限公司]
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