[研報]設立電商公司，打造新的增長極
研報日期：2015-06-28
事件描述
公司公告擬 3000 萬元成立北京利爾電子商務有限公司。
事件評論
設立電商公司，破冰之舉，再次領銜行業變革。公司擬搭建電商平臺，是耐材行業在互聯網+方面的破冰之舉，反觀公司成長史，無論是首創整體模式，還是布局上游原材料，公司先于市場敢求創新的商業嗅覺都得到市場的深度認可并廣泛普及，值得充分重視。
新的盈利模式打造新的增長極。1、我們分析，公司電商平臺第一步或先從原料做起，一方面目前遼寧基地部分投產，具備鎂砂資源做基石，另外鎂砂是同質化產品，交易屬性更高；長期來看會逐步向制品鋪開；2、盈利模式來看，公司或會采取類京東的自營+平臺模式，下游用戶一方面可以在平臺上直接完成鎂砂買賣采購交易，節約線下采購的渠道成本；同時公司也會在各地設立倉庫，為有需要客戶發貨。我們認為電商公司設立，短期會加速公司基地鎂砂的銷售，提升產銷率，長期來看借助上下游資源整合實現平臺交易順利交易，迎來更大的增長空間（公司基地鎂砂量在10 億級別，而鎂砂全市場空間約千億）。
擁抱一帶一路，海外擴張值得期待。1、目前國內耐材行業同水泥玻璃一樣，過剩十分明顯；布局一帶一路拓展新的市場，可帶來第二增長空間。2、海外方面，耐材行業目前多是產品的直接出口而非產能擴張，我們期待未來能在海外有產線擴張的突破，一方面節約了運輸成本，另外也可實現與終端需求的直接反饋交流，利于銷售渠道的完善。3、目前而言，東南亞和中亞市場空間較旺盛，盈利空間值得期待。
設立并購基金，持續關注新進度。公司4 月下旬公告設立并購基金，持股2%，深圳前海眾利投資管理有限公司持股1%，公司董事長、總裁等高管持股98%股權。未來并購基金的主要思路：1、切入領域為耐材相關領域及能源、環保等具備成長價值且未上市企業。2、并購基金投資時盡可能選擇能取得控股權的投資項目。我們認為通過并購基金進行產業外延擴張，一方面打開了上市公司的長期成長空間，同時一定程度上可規避公司直接收購的風險。
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