[研報(bào)]東杰智能06月30日上市首日定價(jià)建議
研報(bào)日期：2015-06-30
東杰智能（300486）
公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能物流裝備的設(shè)計(jì)、制造、安裝調(diào)試不銷售。公司的主要產(chǎn)品類別包括智能物流輸送系統(tǒng)、智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)和機(jī)械式立體停車系統(tǒng)三大類。其中，智能物流輸送系統(tǒng)主要包括的產(chǎn)品有：摩擦式輸送成套設(shè)備、滑撬式輸送成套設(shè)備、鏈?zhǔn)捷斔统商自O(shè)備；智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)的主要產(chǎn)品為巷道式自動(dòng)化立體倉(cāng)庫(kù)；機(jī)械式立體停車系統(tǒng)的主要產(chǎn)品為升降橫移式立體停車庫(kù)。上述產(chǎn)品均為定制化的成套設(shè)備，目標(biāo)用戶根據(jù)各自的具體要求，選擇相應(yīng)的產(chǎn)品。
1、技術(shù)優(yōu)勢(shì)
由于智能物流裝備行業(yè)的產(chǎn)品為非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，公司必須基于客戶不同的工藝需求、投資概算、場(chǎng)地限制等對(duì)各產(chǎn)品以及相應(yīng)的控制系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)籌設(shè)計(jì)、制造以及安裝調(diào)試，因此在智能物流輸送系統(tǒng)等的整體系統(tǒng)集成能力是行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的最主要標(biāo)志之一。公司在智能物流輸送系統(tǒng)及智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)等主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備較強(qiáng)的整體設(shè)計(jì)、制造、安裝、調(diào)試的技術(shù)實(shí)力，通過自主研發(fā)獲得了數(shù)十項(xiàng)發(fā)明及實(shí)用新型與利，公司在控制及管理軟件上自主研發(fā)能力較強(qiáng)，核心產(chǎn)品智能物流輸送系統(tǒng)、智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)以及其他產(chǎn)品均使用自主研發(fā)的控制軟件和管理軟件。
2、穩(wěn)定的與業(yè)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)
穩(wěn)定的管理層以及核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)是公司發(fā)展的良好助力。從技術(shù)方面來看，技術(shù)人員往往需要三年左右的培訓(xùn)不現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)才能成長(zhǎng)為合格的行業(yè)人員，而核心技術(shù)人員則需要更長(zhǎng)時(shí)間的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，才能充分了解客戶的需求。公司激勵(lì)措施完善，技術(shù)骨干人員均在公司服務(wù)多年，與業(yè)性強(qiáng)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、對(duì)公司的歸屬感較強(qiáng)。同時(shí)，公司的管理團(tuán)隊(duì)也均在行業(yè)深耕多年，管理層較為穩(wěn)定也進(jìn)一步提升了公司的凝聚力。
3、成本及服務(wù)優(yōu)勢(shì)
智能物流成套裝備行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手普遍存在著人力成本、運(yùn)營(yíng)成本較高的情況。公司的人力成本及運(yùn)營(yíng)成本均相對(duì)較低，在不國(guó)際同行的競(jìng)爭(zhēng)中，具有低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司相對(duì)于國(guó)際同行具有售后服務(wù)人員充足、反應(yīng)速度快的優(yōu)勢(shì)。公司在不斷提高自身技術(shù)水平、向國(guó)際同行看齊的同時(shí)，也將繼續(xù)保持低成本運(yùn)營(yíng)并致力于提供高水平服務(wù)。
4、品牌不客戶優(yōu)勢(shì)
大型自動(dòng)化物流輸送設(shè)備及立體倉(cāng)庫(kù)項(xiàng)目訂單金額較高，在下游企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)起到較為重要的作用，因此下游企業(yè)在采購(gòu)過程中較為謹(jǐn)慎，往往經(jīng)過多方面篩選最終選擇行業(yè)內(nèi)具有較高品牌知名度戒相關(guān)工程業(yè)績(jī)的廠家。公司作為國(guó)內(nèi)智能物流裝備行業(yè)優(yōu)秀供應(yīng)商之一，經(jīng)過近二十年的技術(shù)革新和經(jīng)驗(yàn)積累，憑借大量不下游各行業(yè)龍頭企業(yè)成功的合作經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)在國(guó)內(nèi)建立了良好的品牌和客戶優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司15-17 年攤薄后EPS 為0.47 元、0.54 元和0.59 元。公司主要從事智能物流裝備的設(shè)計(jì)、制造、安裝調(diào)試不銷售，具備較強(qiáng)的盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力仍有提升空間，且財(cái)務(wù)情況比較健康。預(yù)計(jì)上市首日定價(jià)區(qū)間為12.07-12.87 元，建議中簽的投資者持有。[華泰證券]
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