[研報]阿里金融體系戰略地位進一步明確，螞蟻金服協同效...
研報日期：2015-07-02
恒生電子(600570)
投資邏輯
螞蟻金服互聯網金融生態體系中的重要部分： 2015 年 6 月，馬云等將其持有的浙江融信股權全部轉讓給螞蟻金服，螞蟻金服通過浙江融信間接持有公司 20.62%股權；恒生電子的優勢在于金融機構 B 端的卡位優勢，產品覆蓋全國金融領域幾乎所有細分子行業，提供以核心交易系統為主的金融 IT 服務。恒生電子是螞蟻金服快速搶灘互聯網金融的重要平臺。
恒生 2.0 業務： “iTN+七朵云”，連接互聯網金融各方：在 IaaS 層面，公司與阿里云、華為云、深證通、上證通等合作，利用阿里云等強大的云計算平臺提供基礎設施支持；在 PaaS 層面，公司推出金融云服務平臺 iTN，為傳統金融機構、互聯網公司和各類互聯網應用開發者提供統一的開放標準接口和協議；在 SaaS 層面，將各類傳統金融軟件以云的形式提供，服務中小金融機構，目前按照業務類型大致分為投資云、經紀云、資管云、財富云、交易所云、海外云和云融七朵云，各自陸續將有產品落地推出。
旗下三潭金融定位互聯網金融資產交易平臺，業務漸入佳境：公司與螞蟻金服、中投保、等共同發起設立“浙江三潭金融信息服務股份公司” ，三潭金融主要從事基于互聯網運營的金融資產投融資服務；重點發展數字資產抵質押的融資業務；2015 年 5 月，旗下金融資產交易平臺“網金社”內測。
恒生聚源和數米基金等業務明確與螞蟻金服的合作：恒生聚源未來將為螞蟻金服提供金融數據庫，而螞蟻金服獲取數米基金網的控股權，將在未來充分利用阿里的流量優勢向業內領先者發起沖擊；
公司配合監管層清理 HOMS 配資，未來將進入規范發展階段：恒生已經成立合規部配合券商及監管機構，未來預計將把配資納入明確監管的階段。
投資建議
我們強烈看好恒生電子在未來阿里螞蟻金服的大平臺生態中的重要地位，給予買入評級。
風險
互聯網金融整體板塊估值過高；螞蟻金服協同發展不大預期。[國金證券股份有限公司]
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