北京銀行(601169)2013年一季報點評：兼具防御和進攻性
利息收入保持平穩。4季度凈利息收入環比增長2%，同比增31%。主要特點：1、生息資產結構優化，生息資產環比持平，貸款環比增5%。此外，盡管同業資產規模環比有所減少，但受益權等高收益資產占比提升，體現在應收款項環比增266億（主要為信托受益權和結構性理財產品）；2、凈息差保持平穩：根據我們測算，4季度凈息差2.34%，較3季度升3bp。3、全年來看，同業對利息收入增長貢獻明顯：全年買入返售增加652億（主要為票據），應收款項增430億（主要為受益權和結構化理財）。1季度凈利息收入環比降2%。貸、存環比增6%，生息資產和計息負債環比增3%和2%，同業資產占比有所下降；凈息差2.27%，環比降7bp。
貸款業務轉型較慢。中小企業貸款較年初增25%，小微貸款增28%，較總貸款增速（22%）提升并不明顯。從行業看，公司強調的文化、科技類貸款增速亦不明顯；行業分布未現明顯調整。
手續費收入增長迅速，投行業務是亮點。4季度凈手續費收入環比增40%；全年同比增66%。從同比數據和結構上看，增速較快的有：投行收入同比增207%，（占比至30%）；代理收入同比增98%；結算業務收入增75%；保函及承諾收入增150%。受到監管加強影響，咨詢顧問費同比降69%。投行業務體現出一定優勢。
1季度手續費收入較去年4季度加速增長，環比增62%，同比增118%，手續費收入占比16.9%，環比提升7個百分點。
費用保持平穩。 4季度成本收入比41%，全年成本收入比26%，同比基本持平。費用支出同比增長31%，略低于收入增速（34%），員工費用同比增13%。1季度成本收入比16%，同比降1個百分點。公司費用計提有季節性特點，但整體保持平穩。
撥備計提充分。4季度風險成本1.59%，環比升113bp，同比降54bp；全年風險成本0.88%，同比升22bp。1季度風險成本0.67%，同比升25bp。目前公司撥備覆蓋率504%，撥貸比2.69%。撥備水平較高，計提撥備未來有利潤釋放空間。
資產質量總體穩定。4季度公司不良率0.6%，環比升3bp；不良余額增3億至29億；全年不良凈生成率0.25%；關注貸款占比較年中升0.5個百分點至2.47%；逾期貸款占比0.57%，與上半年持平。1季度不良率0.53%，環比降7bp。公司整體資產質量保持穩定。
融資提升資本充足率水平。4季度末核心資本充足率達到10.9%，較年中將6bp；資本充足率12.9%，較年中降28bp。全年RWA增速21%，低于收入和利潤增速，資本管理能力進一步提升。
其他：2012年公司每股分紅0.4元（含稅），股息率4.65%（稅前）。
風險提示：宏觀經濟大幅下滑。
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