盾安環(huán)境(002011):一季度業(yè)績(jī)下滑15%再度低于預(yù)期
盾安環(huán)境 002011 機(jī)械行業(yè)公司2013年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.39億元,較上年同期下滑3.22%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)0.62億元,較上年同期下滑14.96%,低于市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)再生能源項(xiàng)目收入增長(zhǎng)將趨于平緩,加之因內(nèi)蒙古光伏項(xiàng)目轉(zhuǎn)固大幅增加折舊費(fèi)用,我們認(rèn)為公司2013年業(yè)績(jī)較去年將維持基本持平略有增長(zhǎng),我們下調(diào)公司2013-2015年每股收益預(yù)測(cè)至0.375、0.433、0.498元,按照26倍13年P(guān)E我們下調(diào)目標(biāo)價(jià)9.75元,維持持有評(píng)級(jí)。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
公司2013年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.39億元,較上年同期下滑3.22%。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,公司將可再生能源項(xiàng)目計(jì)入收入,而太原炬能可再生能源業(yè)務(wù)建設(shè)因天氣寒冷速度有所下降,導(dǎo)致收入下滑。
一季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)0.62億元,同比下滑14.96%。利潤(rùn)下滑主要源于:(1)內(nèi)蒙古光伏多晶硅項(xiàng)目建設(shè)完成轉(zhuǎn)固產(chǎn)生高額折舊費(fèi)用;(2)公司債券發(fā)行致使財(cái)務(wù)費(fèi)用增至0.5億元,同比增長(zhǎng)48.41%。公司在原平、萊陽(yáng)、鶴壁、武安、永濟(jì)、霍州等地的可再生能源項(xiàng)目已經(jīng)貢獻(xiàn)實(shí)際收入。但由于項(xiàng)目投資產(chǎn)生巨額資金壓力,公司今年建設(shè)速度將有所放緩。
一季度內(nèi)蒙古光伏科技公司多晶硅項(xiàng)目由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn),結(jié)轉(zhuǎn)額16億左右。由此公司每年將增加7-8千萬(wàn)折舊費(fèi)用。按照月產(chǎn)多晶硅150-200噸計(jì)算,預(yù)計(jì)年虧損額4千萬(wàn)左右。
公司披露1-6月業(yè)績(jī)變化在-20%-10%之間,我們預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)下滑程度較一季度將有所收窄。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌
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